Giám đốc CNTT của Bitwise cho biết Bitcoin vẫn sẽ đạt mốc 1 triệu đô la.

Giám đốc đầu tư của Bitwise Matt Hougan Ông ấy không hề lùi bước trước dự đoán Bitcoin trị giá 1 triệu đô la. Trong một bản ghi nhớ được công bố ngày 10 tháng 3, ông ấy đã trình bày chi tiết cách tính toán để đạt được con số đó, và phép toán không hề phức tạp như người ta tưởng.

Tóm lại: Bitcoin không cần phải thống trị thị trường lưu trữ giá trị. Nó chỉ cần tiếp tục phát triển trong thị trường đó.

Tại sao 1 triệu đô la nghe có vẻ điên rồ?

Phản ứng tức thời trước mục tiêu giá 1 triệu đô la là điều dễ hiểu. Với giá hiện tại, đó là mức tăng khoảng 14 lần. Nhìn từ góc độ thị trường tĩnh, Bitcoin cần phải chiếm hơn một nửa trong lĩnh vực lưu trữ giá trị trị giá 38 nghìn tỷ đô la hiện đang do vàng thống trị. Đó không phải là một giả định thận trọng. Đó là một giả định quá lạc quan.

Nhưng Hougan lập luận rằng sai lầm nằm ở cách nhìn nhận vấn đề. Thị trường lưu trữ giá trị không phải là tĩnh. Nó đang phát triển. Và những con số đằng sau sự tăng trưởng đó đã thay đổi hoàn toàn bức tranh.

Công thức toán học đằng sau mục tiêu 1 triệu đô la là gì?

Theo lập luận của Hougan, điểm mấu chốt là hầu hết các nhà phân tích đều cho rằng thị trường lưu trữ giá trị trị giá 38 nghìn tỷ đô la hiện nay sẽ giữ nguyên quy mô đó. Trên cơ sở đó, Bitcoin cần chiếm hơn một nửa thị phần để xứng đáng với mức giá 1 triệu đô la. Đó là lý do tại sao con số này bắt đầu nghe có vẻ phi lý.

Nhưng thị trường không duy trì quy mô đó. Chính sự tăng trưởng của vàng đã chứng minh điều đó. Năm 2004, khi quỹ ETF vàng đầu tiên của Mỹ ra mắt, tổng vốn hóa thị trường của vàng vào khoảng 2.5 nghìn tỷ đô la. Ngày nay, con số này đạt gần 36 nghìn tỷ đô la, tương đương với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 13% được duy trì trong hơn hai thập kỷ. Những yếu tố vĩ mô thúc đẩy sự mở rộng đó – nợ chính phủ, bất ổn địa chính trị, chính sách tiền tệ nới lỏng và nỗi lo ngại về sự mất giá của tiền tệ – vẫn đang hoạt động. Giờ đây, Bitcoin đang cạnh tranh giành cùng một nguồn vốn đó.

Hougan áp dụng cùng tốc độ tăng trưởng 13% đó thêm 10 năm nữa và đưa ra con số ước tính thị trường lưu trữ giá trị khoảng 121 nghìn tỷ đô la. Ở quy mô đó, Bitcoin không cần phải vượt qua vàng. Nó chỉ cần tăng thị phần hiện tại từ khoảng 4% lên 17%. Điều đó sẽ đưa tổng vốn hóa thị trường Bitcoin lên khoảng 20.5 nghìn tỷ đô la, tương đương với khoảng 1 triệu đô la mỗi đồng tiền nếu nguồn cung cố định là 21 triệu đồng.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Hougan gọi đây là quan điểm "khá thận trọng", tiếp nối các xu hướng gần đây hơn là một kịch bản đột phá. Ông lưu ý rằng quan điểm của mình đã "cứng rắn hơn" kể từ khi viết một bài tương tự vào năm 2023.

Liệu Bitcoin có thực sự xứng đáng được coi là vàng kỹ thuật số?

So sánh về khả năng lưu trữ giá trị không phải là mới, nhưng bản ghi nhớ của Hougan đã làm rõ lập luận về cấu trúc. Theo cách diễn đạt của ông, Bitcoin là "một loại tài sản lưu trữ giá trị mới nổi" phục vụ mục đích tương tự như vàng, cho phép mọi người nắm giữ tài sản bên ngoài hệ thống tiền tệ pháp định và ngân hàng truyền thống, nhưng ở dạng kỹ thuật số.

Ưu điểm vượt trội so với vàng vật chất:

• Tính di động: Có thể chuyển khoản tức thì đến bất cứ đâu, không cần thủ tục hậu cần.
• Chia hết: Có thể chi tiêu với số lượng nhỏ đến mức một satoshi.
• Không mất phí lưu trữ: Không cần két sắt, không cần phí bảo hiểm.
• Kháng cự kiểm duyệt và sự không biên giới: Có thể tiếp cận bất kể vị trí địa lý hay bối cảnh chính trị.

Trên lý thuyết, nguồn cung vàng được xác nhận là có giới hạn, nhưng việc khai thác vẫn tiếp tục. Giới hạn 21 triệu đồng tiền của Bitcoin được quy định trong luật và bất kỳ ai cũng có thể kiểm toán.

Việc áp dụng trong các tổ chức đã diễn ra chưa?

Hougan chỉ ra những bằng chứng cụ thể cho thấy luận điểm về vàng kỹ thuật số đang được thể hiện rõ trong các danh mục đầu tư thực tế. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ được mô tả là các quỹ ETF tăng trưởng nhanh nhất mọi thời đại. Các nhà đầu tư tổ chức hiện nay bao gồm quỹ tài trợ của Harvard và quỹ đầu tư quốc gia của Abu Dhabi, cùng nhiều tổ chức khác.

Khi sự biến động của Bitcoin giảm xuống, việc phân bổ danh mục đầu tư bắt đầu dịch chuyển, từ khoảng 1% lên khoảng 5% trong một số bối cảnh tổ chức. Theo Hougan, giai đoạn tiếp theo sẽ liên quan đến việc các quỹ hưu trí, quỹ đầu tư quốc gia và có thể cả các quốc gia tăng cường đầu tư khi loại tài sản này trưởng thành.

Đó cũng chính là quỹ đạo mà giá vàng đã đi theo sau khi thị trường mở cửa cho phép tiếp cận các quỹ ETF vào năm 2004.

Điều gì có thể sai?

Hougan không phủ nhận những mặt tiêu cực. Thị trường lưu trữ giá trị có thể không duy trì được tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 13%. giá BTC, Việc chiếm lĩnh thị phần có thể diễn ra chậm hơn so với xu hướng gần đây. Cả hai kết quả đều không làm mất hiệu lực của khuôn khổ. Chúng chỉ làm chậm tiến độ hoặc hạ thấp giới hạn mà thôi.

Ông nhận thấy rủi ro là không đối xứng, với tiềm năng tăng trưởng đáng kể nếu tốc độ tăng trưởng tăng nhanh hoặc thị phần của Bitcoin mở rộng nhanh hơn so với kịch bản cơ bản.

Mang đi

Hougan kết thúc bản ghi nhớ bằng một lưu ý thẳng thắn: kịch bản cơ bản "dẫn đến mức giá cao hơn nhiều so với hiện nay." Con số 1 triệu đô la chỉ là dự báo, không phải là sự đảm bảo. Nhưng lý lẽ đằng sau nó ít mang tính suy đoán hơn so với con số đó.

nguồn

• Đầu tư theo bit — Toàn văn bản ghi nhớ của Giám đốc CNTT Matt Hougan, "Làm thế nào Bitcoin đạt được 1 triệu đô la", được công bố ngày 10 tháng 3 năm 2026
• Khối — Bản tin tóm tắt luận điểm cập nhật về khả năng tích trữ giá trị của Hougan và mục tiêu giá 1 triệu đô la.