Bitwise Files cho Avalanche AVAX ETF: Chi tiết chính

Bitwise Asset Management đã nộp bản đăng ký S-1 đã sửa đổi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ để xin cấp phép giao dịch tại chỗ. Avalanche AVAX ETF kết hợp staking, theo hồ sơ nộp ngày 27 tháng 11 năm 2025. 

Quỹ giao dịch trao đổi được đề xuất, với mã chứng khoán BAVA, nhằm mục đích cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận giá của AVAX, mã thông báo gốc của blockchain Avalanche, đồng thời tạo ra lợi nhuận bổ sung bằng cách đặt cược một phần tài sản của mình vào mạng lưới. 

Sự phát triển này diễn ra sau khi nộp hồ sơ ban đầu vào tháng 9 năm 2025 và định vị sản phẩm này là sự bổ sung tiềm năng cho thị trường ETF tiền điện tử của Hoa Kỳ, với mục tiêu ra mắt vào quý đầu tiên của năm 2026 trên sàn giao dịch NYSE Arca. 

Chúng ta biết gì về hồ sơ mới nhất?

Hồ sơ S-1 sửa đổi cập nhật hồ sơ gốc bằng cách bổ sung tính năng staking như một tính năng chính. Quỹ ETF được cấu trúc như một quỹ tín thác cấp vốn thuộc Quỹ tín thác Bitwise ETF, nơi cung cấp chế độ thuế, coi cổ đông là chủ sở hữu trực tiếp của token AVAX cơ sở. Cấu trúc này đảm bảo rằng mọi khoản thu nhập từ staking đều được chuyển đến nhà đầu tư. Mục tiêu chính của quỹ là theo dõi giá giao ngay của AVAX, với việc staking đóng vai trò là cơ chế thứ cấp để tăng lợi nhuận. Bitwise đã chỉ ra rằng ETF sẽ nắm giữ AVAX trong các tài khoản tách biệt, và nhà tài trợ sẽ quản lý các hoạt động staking mà không tham gia vào giao dịch chủ động.

Hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) nêu rõ ETF sẽ được ra mắt với mức phí quản lý hàng năm là 0.34%, bao gồm chi phí vận hành, bao gồm cả chi phí liên quan đến staking. Để khuyến khích đầu tư ban đầu, Bitwise dự kiến ​​miễn hoàn toàn khoản phí này trong tháng đầu tiên cho các tài sản có giá trị lên đến 500 triệu đô la. Mức phí này thấp hơn so với mức phí do các đối thủ cạnh tranh đề xuất, chẳng hạn như VanEck (0.40%) và... Màu xám0.50 phần trăm cho các đề xuất ETF Avalanche tương ứng của họ. Tài liệu cũng lưu ý rằng quỹ sẽ không sử dụng đòn bẩy hoặc các công cụ phái sinh, thay vào đó tập trung vào việc nắm giữ trực tiếp AVAX.

 

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Các thỏa thuận giám hộ là được trình bày chi tiết trong hồ sơCoinbase Custody sẽ lưu trữ khóa riêng tư cho các tài sản AVAX trong kho lạnh bằng các mô-đun bảo mật phần cứng. Các tài khoản được tách biệt để tránh bị trộn lẫn với các tài sản khác, và không có bảo hiểm FDIC hoặc SIPC. Đơn vị lưu ký có một phụ lục trong thỏa thuận cho phép tạo điều kiện thuận lợi cho việc staking, nhưng giới hạn trách nhiệm pháp lý đối với một số khoản lỗ nhất định ở mức 5 triệu đô la.

Cơ chế đặt cược trong Bitwise Avalanche AVAX ETF

Staking là một thành phần cốt lõi của ETF được đề xuất, cho phép quỹ tham gia vào cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (proof-of-stake) của Avalanche. Hồ sơ nêu rõ rằng quỹ sẽ staking một phần hoặc toàn bộ số cổ phần AVAX của mình, ngoại trừ dự trữ thanh khoản, bằng cách ủy quyền token cho các đơn vị xác thực do các đại lý staking vận hành. Một trong những đại lý như vậy được đề cập là Attestant, Ltd., công ty đã trở thành chi nhánh của Bitwise vào ngày 25 tháng 11 năm 2025.

Quy trình này bao gồm việc ký quỹ AVAX trên mạng lưới Avalanche trong thời gian khóa từ 2 tuần đến 1 năm, tùy thuộc vào quyết định của các bên xác thực. Trong thời gian này, các token được đặt cọc giúp bảo mật mạng lưới bằng cách đề xuất và xác thực các khối. Nhà tài trợ của quỹ sẽ lựa chọn các đại lý đặt cọc đáng tin cậy, và bên giám sát sẽ xử lý các yêu cầu đặt cọc mà không chuyển AVAX vào ví của các đại lý. Thiết lập này nhằm mục đích duy trì bảo mật và tránh việc thế chấp lại.

Không có giới hạn cố định về tỷ lệ AVAX có thể được staking, nhưng hồ sơ đề xuất dự trữ thanh khoản của các token chưa được staking, ban đầu được đặt ở mức 30% tổng số token nắm giữ. Dự trữ này có thể được điều chỉnh hàng tháng dựa trên các yếu tố như khối lượng mua lại, biến động thị trường và dữ liệu thanh khoản trên chuỗi. Trên thực tế, Bitwise dự kiến ​​staking một phần đáng kể, có thể lên tới 70%, đồng thời tổng hợp các staking trên nhiều trình xác thực để tuân thủ các quy tắc mạng lưới. Các quy tắc này bao gồm tối thiểu 2,000 AVAX và tối đa 3 triệu AVAX cho mỗi trình xác thực. Tỷ lệ staking chính xác sẽ được công bố hàng ngày trên trang web của ETF.

Những rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào Avalanche AVAX ETF là gì?

Hồ sơ sửa đổi bao gồm các thông tin chi tiết về rủi ro liên quan đến việc đặt cược. Rủi ro vận hành bao gồm thời gian ngừng hoạt động hoặc lỗi của trình xác thực, có thể dẫn đến việc mất phần thưởng. Nếu trình xác thực ngừng hoạt động, quỹ tín thác có thể mất một phần hoặc toàn bộ phần thưởng dự kiến. 

Lỗi của người đại diện hoặc người giám hộ, bao gồm cả tình trạng mất khả năng thanh toán, có thể dẫn đến tổn thất, mặc dù trách nhiệm pháp lý bị giới hạn trong một số trường hợp.

Rủi ro thanh khoản phát sinh từ các giai đoạn khóa sổ, có thể làm chậm việc hoàn trả nếu dự trữ thanh khoản không đủ. Trong những trường hợp như vậy, quỹ có một thỏa thuận thanh khoản dự phòng để đổi AVAX đã đặt cọc lấy token chưa đặt cọc theo mức chênh lệch thị trường, có khả năng gây ra chênh lệch giá trị tài sản ròng hoặc thậm chí là tạm dừng hoàn trả.

Rủi ro mạng và an ninh mạng cũng được nêu bật. Các vụ tấn công, lỗ hổng giao thức hoặc tấn công vào mạng Avalanche có thể dẫn đến tổn thất vĩnh viễn. Hiện tại, mạng không triển khai cắt giảm, nhưng những thay đổi về quản trị trong tương lai có thể sẽ áp dụng. 

Rủi ro về thuế và quy định bao gồm khả năng phần thưởng staking được coi là thu nhập thông thường mà không có khoản thanh toán bằng tiền mặt tương ứng. Việc không tuân thủ Quy trình Doanh thu 2025-31 của IRS, ban hành ngày 10 tháng 11 năm 2025, có thể ảnh hưởng đến trạng thái quỹ ủy thác của bên cấp vốn. Quy trình này cung cấp một nơi trú ẩn an toàn cho các quỹ ủy thác của bên cấp vốn tham gia vào hoạt động staking mà không bị coi là đang tiến hành giao dịch hoặc kinh doanh. 

Các rủi ro khác bao gồm các mối đe dọa từ điện toán lượng tử đối với mật mã, tấn công sàn giao dịch và giảm khả năng áp dụng mạng nếu việc đặt cược tràn lan cản trở các bên xác thực độc lập. Tất cả các khoản nắm giữ AVAX, dù đã đặt cược hay chưa, đều không được bảo hiểm chống trộm cắp hoặc mất mát.

Kết luận

Hồ sơ Bitwise cho quỹ ETF Avalanche AVAX phác thảo một sản phẩm kết hợp theo dõi giá giao ngay với staking để tạo ra lợi suất, được cấu trúc như một quỹ tín thác cấp vốn với Coinbase là đơn vị giám sát. Hồ sơ nêu chi tiết các cơ chế như ủy quyền cho người xác thực, dự trữ thanh khoản ban đầu 30% và phần thưởng 12%, đồng thời tiết lộ các rủi ro bao gồm lỗi vận hành, hạn chế thanh khoản và bất ổn về quy định. 

Các đối thủ cạnh tranh như VanEck và Grayscale thiếu các tính năng lợi suất tương tự, và đề xuất này được xây dựng dựa trên kinh nghiệm ETP tại Châu Âu của Bitwise. Bản đệ trình này phản ánh những nỗ lực tích hợp lợi nhuận gốc blockchain vào các công cụ đầu tư được quản lý tại Hoa Kỳ, nhấn mạnh vai trò của hướng dẫn gần đây của Sở Thuế vụ (IRS) trong việc tạo điều kiện cho các cấu trúc như vậy. Nhà đầu tư nên xem xét kỹ toàn bộ S-1 để biết chi tiết đầy đủ trước khi cân nhắc tham gia.

Nguồn:

• Bài viết của Coindesk: Cuộc đua ETF Avalanche
• Tài liệu SEC: Sửa đổi Bitwise S-1
• Khối: Trạng thái trực tiếp của VanEck Avalanche ETF