Đạo luật CLARITY đã đạt được bước đột phá lớn nhất từ ​​trước đến nay — Liệu luật về tiền điện tử cuối cùng cũng sẽ được ban hành?

Tình trạng bế tắc cuối cùng có thể sắp được giải quyết. Thượng nghị sĩ Thom Tillis (Đảng Cộng hòa, bang Carolina) và Angela Alsobrooks (Đảng Dân chủ, bang Maryland) đã đạt được thỏa thuận nguyên tắc với các quan chức Nhà Trắng về vấn đề này. stablecoin Ngôn ngữ lợi nhuận, tranh chấp cốt lõi đã giữ cho Thị trường Tài sản Kỹ thuật số tồn tại. Đạo luật CLARITY Theo Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, dự luật này đã bị đóng băng kể từ tháng 1 năm 2026. Kinh tế họcNếu thỏa hiệp này được giữ vững, nó sẽ vượt qua trở ngại kỹ thuật quan trọng nhất mà dự luật phải đối mặt kể từ khi được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 với tỷ lệ phiếu bầu lưỡng đảng 294-134.

Đạo luật CLARITY là gì và tại sao nó lại quan trọng?

Đạo luật CLARITY là một dự luật liên bang được đề xuất nhằm thiết lập các quy tắc vĩnh viễn quản lý cách thức hoạt động của các sàn giao dịch, môi giới, đại lý và người giám hộ tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Quan trọng hơn, nó sẽ trao cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quyền quản lý chính thức trên thị trường giao ngay đối với hàng hóa kỹ thuật số, một loại hình bao gồm hầu hết các token dựa trên blockchain có giá trị gắn liền với việc sử dụng mạng lưới.

Chủ tịch SEC Paul Atkins nói Vào ngày 17 tháng 3, ông ấy cho rằng không có hành động nào của Ủy ban có thể đảm bảo tính bền vững của bộ quy tắc tiền điện tử trong tương lai như cách mà luật pháp có thể làm được. Quan điểm của ông ấy là: hướng dẫn của cơ quan chỉ là cầu nối tạm thời, còn luật pháp mới là đích đến lâu dài. Nếu không có Đạo luật CLARITY, việc thực thi và giải thích sẽ vẫn là những công cụ thay đổi theo từng chính quyền.

Dự luật này bao trùm cấu trúc thị trường, không chỉ riêng stablecoin. Nó sẽ thiết lập các định nghĩa pháp lý về thời điểm một tài sản kỹ thuật số được coi là hàng hóa so với chứng khoán, điều chỉnh các thỏa thuận lưu ký và thiết lập các yêu cầu đăng ký sàn giao dịch. Đối với các tổ chức đang trì hoãn việc phân bổ tiền điện tử do sự không chắc chắn về mặt pháp lý, khuôn khổ này là một quyết định về quy mô, chứ không chỉ là một lựa chọn chính sách.

Tranh chấp về lợi suất stablecoin thực chất là về cái gì?

Vấn đề mấu chốt là liệu các nền tảng tiền điện tử có được phép trả lãi suất cho số dư stablecoin do người dùng nắm giữ hay không. Các stablecoin như USDC và USDT được neo vào đồng đô la Mỹ và thường được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ. Các nền tảng muốn chuyển một phần lãi suất đó cho người dùng, thường ở mức từ 2 đến 5% mỗi năm.

Các ngân hàng đã phản đối mạnh mẽ. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ lập luận rằng việc trả lãi suất cho số dư stablecoin tương đương với việc nhận tiền gửi trái phép. Standard Chartered ước tính rằng nếu stablecoin được phép cung cấp lợi nhuận cạnh tranh với tài khoản tiết kiệm, chúng có thể thu về khoảng 500 tỷ USD từ tiền gửi ngân hàng của Mỹ vào cuối năm 2028. Điều đó đã cung cấp cho những người phản đối một lập luận cụ thể về rủi ro hệ thống, và dự luật đã bị đình trệ suốt tháng Hai và sang đến tháng Ba.

Theo Thượng nghị sĩ Alsobrooks, thỏa hiệp được cho là sẽ cấm việc trả lãi suất đối với các khoản tiền gửi thụ động. Ngôn ngữ chính xác của văn bản vẫn chưa được công bố, và cả hai thượng nghị sĩ đều cho biết họ vẫn cần xem xét kỹ các điều khoản với các bên liên quan trong ngành trước khi có thể coi là cuối cùng.

Tình hình đàm phán hiện tại ra sao?

Những gì diễn ra tại Hội nghị thượng đỉnh Blockchain DC tuần trước cho thấy chi tiết hơn nhiều so với những gì một tiêu đề đơn lẻ gợi ý:

• Thượng nghị sĩ Lummis đã xác nhận ngày họp xem xét dự luật của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào cuối tháng Tư.
• Nhóm báo chí của bà cho biết các cuộc đàm phán về lợi suất stablecoin đã gần như hoàn tất (99%) và đạt được kết quả.
• Về cơ bản, các điều khoản liên quan đến DeFi trong dự luật đã được giải quyết.
• Cố vấn mật mã của Nhà Trắng, Patrick Witt, đã ca ngợi Tillis và Alsobrooks vì đã thu hẹp khoảng cách giữa các đảng phái.
• Các thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa thuộc ủy ban ngân hàng hiện đang thảo luận về việc đưa các điều khoản bãi bỏ quy định đối với các ngân hàng cộng đồng vào dự luật như một phần của thỏa thuận lập pháp rộng hơn liên quan đến chính sách nhà ở.

Điểm cuối cùng đó rất quan trọng. Đạo luật CLARITY ban đầu được ban hành như một dự luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số. Hiện nay, nó đang được sử dụng như một phần của cuộc đàm phán chính trị rộng hơn, bao gồm cả việc điều chỉnh ngân hàng cộng đồng và nhà ở. Việc này có giúp đẩy nhanh tiến độ hay làm phức tạp thêm vấn đề phụ thuộc vào kết quả của các thỏa thuận bên lề.

Thượng nghị sĩ Bernie Moreno cảnh báo Tuần trước, người ta cho rằng nếu dự luật không được thông qua trước tháng 5, luật về tài sản kỹ thuật số có thể sẽ không được xem xét nghiêm túc trong nhiều năm nữa. Phiên thảo luận của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện là bước đầu tiên trong năm bước tuần tự mà dự luật phải hoàn thành trước khi đến tay Tổng thống.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Các nhà đầu tư tổ chức đang phản ứng như thế nào trước tiến trình thực thi Đạo luật CLARITY?

Phố Wall đã định giá xác suất Đạo luật CLARITY được thông qua trong nhiều tháng, và dữ liệu rất cụ thể. Vào tháng 1 năm 2026, VanEck lưu ý rằng giá BTC,Sức mạnh tương đối của nó phần nào phản ánh sự lạc quan xung quanh dự luật. Trong cùng kỳ, dòng tiền vào Bitcoin ETP đã dao động từ 1.3 tỷ đô la chảy ra ngoài sang 440 triệu đô la chảy vào trong, với 1.66 tỷ đô la chảy vào chỉ riêng trong khoảng thời gian từ ngày 12 đến 14 tháng 1.

Vào tháng 3, Citi đã hạ mục tiêu giá Bitcoin trong 12 tháng từ 143,000 đô la xuống còn 112,000 đô la, viện dẫn lý do luật pháp Mỹ bị đình trệ là yếu tố thu hẹp cơ hội cho các chất xúc tác pháp lý. Kịch bản lạc quan của họ là 165,000 đô la, và kịch bản bi quan là 58,000 đô la. Sự chênh lệch giữa các con số này phản ánh một phần liệu luật pháp có được thông qua hay không.

Vào tháng 2, JPMorgan đã thông báo với khách hàng rằng thị trường tiền điện tử có thể nhận được một cú hích đáng kể trong nửa cuối năm 2026 nếu luật về cấu trúc thị trường được thông qua vào giữa năm, bởi vì nó sẽ chấm dứt việc điều tiết bằng biện pháp cưỡng chế và mở ra cơ hội cho sự tham gia rộng rãi hơn của các tổ chức.

Dữ liệu khảo sát thể chế cho thấy điều gì?

A Khảo sát tháng 2026 năm XNUMX Khảo sát 351 nhà đầu tư tổ chức do Coinbase và EY-Parthenon thực hiện đã đưa ra những con số trực tiếp về nhu cầu đang chờ đợi sau khi có sự rõ ràng về quy định:

• 65% các công ty có kế hoạch tăng lượng tiền điện tử nắm giữ cho rằng sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý là yếu tố thúc đẩy chính.
• 66% cho biết sự không chắc chắn về quy định là mối lo ngại chính của họ.
• 78% cho rằng cấu trúc thị trường là lĩnh vực cần có các rào cản rõ ràng nhất.
• Dự kiến ​​tỷ lệ các công ty phân bổ hơn 5% tài sản quản lý cho tài sản kỹ thuật số sẽ tăng từ 18% lên 29% vào cuối năm.

Những con số đó mô tả một nguồn vốn thể chế sẵn sàng hoạt động với điều kiện nhất định. Điều kiện đó chủ yếu phụ thuộc vào luật pháp.

Điều gì vẫn cần phải xảy ra trước khi CLARITY trở thành luật?

Ngay cả khi đã đạt được thỏa thuận về lợi suất stablecoin, con đường phía trước vẫn không hề ngắn. Phiên thảo luận của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, hiện được lên kế hoạch vào cuối tháng Tư, là bước đầu tiên trong năm giai đoạn tuần tự trước khi dự luật được trình lên Tổng thống. Sau đó:

• Các dự thảo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện cần phải được thống nhất với nhau.
• Phiên bản kết hợp của Thượng viện sau đó phải được đối chiếu với phiên bản đã được Hạ viện thông qua.
• Dự luật cần ít nhất bảy phiếu ủng hộ từ các thượng nghị sĩ đảng Dân chủ để vượt qua các rào cản thủ tục.
• Vẫn còn những tranh chấp chưa được giải quyết liên quan đến việc các quan chức được bầu kiếm lợi từ các dự án tiền điện tử và các yêu cầu chống rửa tiền.
• Thời gian phát biểu trên sàn Thượng viện ngày càng khan hiếm khi mùa tranh cử giữa nhiệm kỳ đang đến gần.

Việc đối chiếu giữa hai bản dự thảo của ủy ban và sau đó giữa phiên bản của Thượng viện và Hạ viện có thể mất đến nhiều tháng.

Kết luận

Theo lời Thượng nghị sĩ Lummis, tranh chấp về lợi suất của stablecoin đã được giải quyết 99%, Nhà Trắng công khai ủng hộ thỏa hiệp, và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đặt mục tiêu xem xét lại dự luật vào cuối tháng Tư. So với tình trạng của dự luật này hồi tháng Giêng, đây là một sự thay đổi đáng kể.

Tuy nhiên, năm bước tuần tự, lịch trình dày đặc của Thượng viện, các tranh chấp đạo đức chưa được giải quyết và một vấn đề chính trị mới liên quan đến việc bãi bỏ quy định đối với các ngân hàng cộng đồng vẫn là những rào cản giữa một thỏa thuận nguyên tắc và một đạo luật được ký kết.

Đối với các nhà đầu tư, cơ chế này mang tính cấu trúc hơn là tác động tức thời. Việc thông qua Đạo luật CLARITY không làm Bitcoin biến động ngay lập tức. Nó làm giảm ma sát pháp lý khiến vốn của các tổ chức vẫn đứng ngoài cuộc, điều này hỗ trợ dòng vốn vào ETF, thị trường sâu rộng hơn và niềm tin vào dịch vụ lưu ký lớn hơn theo thời gian.

Hạn chót tháng Năm mà Thượng nghị sĩ Moreno đặt ra là con số cần theo dõi.

Trung Tâm Tài Liệu 

1. Theo báo cáo của PoliticoCác thượng nghị sĩ và Nhà Trắng đạt được "thỏa thuận nguyên tắc" để giải quyết xung đột giữa ngân hàng và tiền điện tử.

2. Báo cáo của ReutersNgân hàng Standard Chartered cảnh báo các ngân hàng Mỹ có thể mất 500 tỷ đô la vì stablecoin vào năm 2028.

3. Theo báo cáo của The HillCác nhà quản lý của chính quyền Trump tiếp tục tiến hành các quy định về tiền điện tử bất chấp sự trì hoãn tại Thượng viện.

4. Báo cáo bởi CoinDeskThượng nghị sĩ quan trọng của Mỹ phát biểu về dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử: "Chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi đã đạt được thỏa thuận".

5. Nghiên cứu do Coinbase và EY-Parthenon thực hiện.Khảo sát về tài sản kỹ thuật số của các nhà đầu tư tổ chức năm 2026

6. Báo cáo bởi CoinDeskThị trường tiền điện tử – và người dân Mỹ – xứng đáng được minh bạch.

7. Thông cáo báo chí của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC)SEC làm rõ việc áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản tiền điện tử.

8. Văn bản dự luật của Quốc hộiĐạo luật minh bạch thị trường tài sản kỹ thuật số năm 2025 (HR 3633)

9. Bản dự thảo thảo luận của Ủy ban Ngân hàng Thượng việnĐạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm năm 2025