Ngân hàng và tiền điện tử xung đột về Đạo luật CLARITY: Điều gì đang bị đe dọa?

 Đạo luật minh bạch thị trường tài sản kỹ thuật số năm 2025 (HR 3633)Đạo luật CLARITY, được biết đến với tên gọi Đạo luật CLARITY, nhằm mục đích định nghĩa cách thức quản lý tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ. Dự luật đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 với tỷ lệ phiếu 294–134. Tuy nhiên, hiện tại nó đang bị trì hoãn tại Thượng viện, chủ yếu do tranh chấp về... stablecoin lợi tức.

Cuộc tranh luận đã phơi bày sự chia rẽ giữa các ngân hàng truyền thống và các công ty tiền điện tử. Nó cũng đã ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử, tâm lý nhà đầu tư và kỳ vọng về quy định tài sản kỹ thuật số tại Mỹ.

Đạo luật CLARITY là gì và tại sao nó lại quan trọng?

Đạo luật CLARITY nhằm giải quyết các tranh chấp về thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC). Dự luật này sẽ phân loại tài sản kỹ thuật số là chứng khoán hoặc hàng hóa và phân công quyền giám sát tương ứng.

Những điều khoản chính bao gồm:

• Xác định các danh mục tài sản kỹ thuật số.
• Trao quyền cho CFTC quản lý thị trường hàng hóa giao ngay.
• Thiết lập các quy tắc cho các sàn giao dịch và người lưu ký.
• Thiết lập các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư và chống rửa tiền.

Dự luật tương tự tại Thượng viện, Đạo luật về các trung gian hàng hóa kỹ thuật số (S. 3755), đã được thông qua tại Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện vào đầu tháng 2 năm 2026. Tuy nhiên, Đạo luật CLARITY rộng hơn vẫn đang bị đình trệ tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Các phiên thảo luận dự kiến ​​vào tháng 1 đã bị hủy bỏ, và chưa có cuộc bỏ phiếu nào được lên lịch tính đến ngày 19 tháng 2 năm 2026.

Những người ủng hộ lập luận rằng dự luật này sẽ chấm dứt "việc điều tiết bằng cách cưỡng chế" và mang lại sự chắc chắn về mặt pháp lý cho các sàn giao dịch, nhà phát hành token và các nhà đầu tư tổ chức.

Vì sao lợi suất stablecoin lại cản trở tiến trình tại Thượng viện?

Vấn đề tranh chấp chính xoay quanh việc liệu người nắm giữ stablecoin có được nhận lãi suất hoặc phần thưởng hay không.

 Đạo luật GENIUS năm 2025 (Luật công cộng 119-27) Luật này cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp. Tuy nhiên, nó không cấm rõ ràng các chi nhánh không phải là nhà phát hành, chẳng hạn như các sàn giao dịch, cung cấp các chương trình thưởng.

Mục 404 của dự thảo Đạo luật CLARITY nhằm mục đích khắc phục lỗ hổng này bằng cách cấm việc trả thù lao gắn liền với việc nắm giữ stablecoin trên tất cả các thực thể, bao gồm cả sàn giao dịch và người giám hộ.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Các quan chức Nhà Trắng đã tổ chức các phiên đàm phán về... 3 Tháng Hai và ngày 10 tháng 2, cùng với một người khác Cuộc họp dự kiến ​​diễn ra vào ngày 19 tháng 2.Hạn chót ngày 1 tháng 3 đã được ấn định cho việc đạt được thỏa hiệp. Tuy nhiên, vẫn chưa đạt được thỏa thuận nào.

Tại sao các ngân hàng phản đối lợi suất của stablecoin?

Các nhóm ngân hàng, bao gồm Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ và 52 hiệp hội cấp tiểu bang, cho rằng các stablecoin sinh lời tạo ra rủi ro hệ thống.

Các lập luận của họ bao gồm:

Rủi ro rút tiền gửi: Các ngân hàng ước tính rằng các stablecoin có lợi suất từ ​​3-5% được bảo đảm bằng dự trữ của Bộ Tài chính có thể thu hút tới 6.6 nghìn tỷ đô la tiền gửi. Họ cảnh báo rằng điều này có thể làm giảm khả năng cho vay tới 25.9%, ảnh hưởng đến các khoản thế chấp, cho vay nông nghiệp và tín dụng cho doanh nghiệp nhỏ. Một nghiên cứu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City đã cảnh báo rằng sự dịch chuyển tiền gửi trong thời kỳ căng thẳng có thể thắt chặt các điều kiện tín dụng.

Mối quan ngại về sự bình đẳng trong quy định: Các ngân hàng lập luận rằng các stablecoin sinh lời có hình thức tương tự như tiền gửi ngân hàng nhưng lại thiếu bảo hiểm tiền gửi, yêu cầu về vốn và sự giám sát thận trọng.

Tác động đến mô hình kinh doanh: Các ngân hàng truyền thống thường trả lãi suất 0.01–0.1% cho tiền gửi trong khi kiếm được khoảng 4.5% từ trái phiếu kho bạc. Phần thưởng từ stablecoin phân phối thu nhập dự trữ trực tiếp cho người dùng, có khả năng làm giảm biên lợi nhuận của ngân hàng.

Các tập đoàn ngân hàng đã kêu gọi Quốc hội cấm mọi hình thức khuyến khích liên quan đến việc nắm giữ stablecoin.

Tại sao các công ty tiền điện tử lại hỗ trợ phần thưởng bằng stablecoin?

Các công ty tiền điện tử và những người ủng hộ tài chính phi tập trung (DeFi) lập luận rằng việc cấm phần thưởng sẽ hạn chế sự đổi mới và làm suy yếu khả năng cạnh tranh của Mỹ.

Coinbase đã tuyên bố rằng phần thưởng bằng stablecoin là yếu tố cốt lõi trong mô hình doanh thu của họ. Giám đốc điều hành Brian Armstrong đã rút lại sự ủng hộ đối với dự luật vào tháng 1 năm 2026, gọi ngôn ngữ dự thảo là lệnh cấm trên thực tế đối với phần thưởng USDC. Coinbase báo cáo rằng doanh thu liên quan đến USDC vượt quá 1 tỷ đô la mỗi năm.

Circle, đơn vị phát hành USDC, ủng hộ việc cho phép một số cơ chế thưởng nhất định. Giám đốc Chiến lược Dante Disparte cho biết phần thưởng giúp duy trì tính thanh khoản và cơ sở hạ tầng trên chuỗi.

Những người ủng hộ tiền điện tử lập luận rằng:

• Lợi suất được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc, chẳng hạn như 3.5% đối với dự trữ USDC, mang lại lợi nhuận có thể đo lường được cho người sử dụng.
• Phần thưởng hỗ trợ tính thanh khoản của DeFi và việc áp dụng thanh toán.
• Stablecoin không phải là tiền gửi được bảo hiểm và không nên được quản lý theo cách đó.
• Các quy định hạn chế có thể đẩy hoạt động tài sản kỹ thuật số ra nước ngoài.

Một số nhóm ngành đề xuất giữ nguyên các trường hợp miễn trừ đối với phần thưởng "không thụ động" hoặc tiến hành một nghiên cứu kéo dài hai năm về tác động của tiền gửi.

Các nhà hoạch định chính sách đang nói gì?

Cựu Tổng thống Donald Trump đã thúc giục thông qua dự luật một cách nhanh chóng, tuyên bố rằng dự luật sắp được hoàn tất và có thể chấm dứt cuộc xung đột giữa SEC và CFTC.

Chủ tịch CFTC Michael Selig nói Vào ngày 17 tháng 2, có thông tin cho rằng dự luật đang "sắp" trở thành luật.

Lãnh đạo phe đa số Thượng viện John Thune đã cam kết sẽ dành thời gian thảo luận tại phiên họp nếu dự luật được thông qua từ ủy ban. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã nhấn mạnh việc thực thi cẩn trọng các luật liên quan.

Thượng nghị sĩ Bernie Moreno dự đoán trong các phát biểu công khai rằng thông qua có thể diễn ra vào tháng Tư nếu đạt được thỏa hiệp.

Đạo luật CLARITY đã ảnh hưởng như thế nào đến thị trường Bitcoin và tiền điện tử?

Sự không chắc chắn về quy định đã góp phần gây ra biến động thị trường.

Tính đến ngày 19 tháng 2026 năm XNUMX:

• giá BTC, (BTC) đã giảm xuống dưới 68,000 đô la trước khi phục hồi lên khoảng 69,000 đô la.
• Các sản phẩm ETF Bitcoin đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra ngoài lên tới 133.27 triệu đô la trong hai ngày.
• Cổ phiếu liên quan đến Circle (CRCL) đã giảm 80% so với mức đỉnh 62.50 đô la.
• Coinbase Cổ phiếu (COIN) giảm do lo ngại về doanh thu từ phần thưởng USDC.

Dữ liệu thị trường dự đoán của Polymarket cho thấy Xác suất thông qua là 71%.Các nhà phân tích lưu ý rằng thẩm quyền quản lý rõ ràng của CFTC đối với thị trường giao ngay có thể hỗ trợ việc áp dụng của các tổ chức. Việc trì hoãn tiếp tục có thể kéo dài sự biến động.

Người dùng và nhà đầu tư tiền điện tử kỳ vọng điều gì?

Người dùng mong muốn sự rõ ràng về mặt pháp lý, quyền truy cập ổn định vào các chương trình thưởng và các quy tắc giám sát nhất quán.

Các nhà đầu tư cá nhân tập trung vào việc liệu các phần thưởng USDC có tiếp tục được duy trì hay không. Các công ty tổ chức theo dõi cách dự luật định nghĩa hàng hóa kỹ thuật số và các tiêu chuẩn tuân thủ của sàn giao dịch.

Trên nền tảng mạng xã hội X, các cuộc thảo luận phản ánh sự thất vọng về sự chậm trễ và lo ngại về ảnh hưởng của ngành ngân hàng. Những người khác nhấn mạnh rủi ro ổn định tài chính và ủng hộ việc đặt giới hạn đối với các chương trình lợi suất.

Phản ứng của thị trường cho thấy các bên tham gia kỳ vọng dự luật cuối cùng sẽ được thông qua nhưng vẫn thận trọng về ngôn ngữ cuối cùng.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với Đạo luật CLARITY?

Hạn chót ngày 1 tháng 3 để đạt được thỏa hiệp về ngôn ngữ là một cột mốc quan trọng. Nếu Ủy ban Ngân hàng Thượng viện không thông qua dự luật, sự chậm trễ có thể kéo dài đến chu kỳ bầu cử.

Nếu được thông qua, CFTC sẽ giám sát các thị trường giao dịch hàng hóa kỹ thuật số giao ngay và các trung gian. Sự thay đổi này sẽ xác định các lộ trình tuân thủ cho các sàn giao dịch và người lưu ký. Nếu các cuộc đàm phán thất bại, sự không chắc chắn về quy định có thể sẽ tiếp tục tồn tại trong khuôn khổ pháp lý hiện hành dựa trên việc thực thi.

Kết quả sẽ quyết định liệu phần thưởng stablecoin có tiếp tục là một phần của cơ sở hạ tầng tiền điện tử của Mỹ hay không và các ngân hàng sẽ cạnh tranh như thế nào với các hệ thống thanh toán dựa trên blockchain.

Nguồn:

• ReutersCuộc họp tại Nhà Trắng không giải quyết được bế tắc trong việc ban hành luật về tiền điện tử của Mỹ.
• Đăng ký liên bang: Thực hiện Đạo luật Thiên tài 
• YahooĐạo luật CLARITY bị đình trệ (lần nữa), Bitcoin sụp đổ, và stablecoin của Circle chịu thiệt hại.