Coinbase bác bỏ đề xuất thỏa hiệp về lợi suất stablecoin của Thượng viện trong dự thảo Đạo luật Minh bạch mới nhất.

Coinbase, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất tại Hoa Kỳ, đã bác bỏ... dự thảo mới nhất sự thỏa hiệp trong thị trường tài sản kỹ thuật số Clarity AcTheo đó, điều này sẽ cấm rộng rãi việc chia lợi nhuận từ stablecoin trên các sàn giao dịch, nhà môi giới và các thực thể liên kết. cú đấm bátCông ty đã trực tiếp bày tỏ sự phản đối của mình với các nhân viên Thượng viện trong các cuộc họp kín tại Capitol Hill, dù không đưa ra tuyên bố công khai nhưng đã làm rõ lập trường của mình với những người có mặt.

Đạo luật Minh bạch là gì và tại sao điều khoản về lợi suất lại quan trọng?

Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số là một đạo luật liên bang được thiết kế để thiết lập một khuôn khổ pháp lý cho các tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Đạo luật này đã được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 294-134 vào tháng 7 năm 2025 và được Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện thông qua vào tháng 1 năm 2026, nhưng kể từ đó đã bị đình trệ tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện do một điều khoản gây tranh cãi: liệu các nền tảng stablecoin có thể cung cấp lợi nhuận cho người dùng hay không.

Stablecoin Lợi suất (yield) đề cập đến phần thưởng hoặc lãi suất mà các nền tảng trả cho người dùng nắm giữ stablecoin trong tài khoản của họ. Đối với Coinbase, đây không phải là một tính năng nhỏ. Doanh thu liên quan đến stablecoin chiếm khoảng 20% ​​tổng doanh thu năm 2025 của công ty, do đó kết quả của điều khoản này có ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động thương mại.

Bản dự thảo mới nhất, được các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp tiền điện tử xem xét hôm thứ Hai và đại diện ngân hàng xem xét hôm thứ Ba trong các phiên họp kín riêng biệt tại Quốc hội, còn đi xa hơn các phiên bản trước đó. Nó cấm việc cung cấp lợi nhuận trực tiếp hoặc gián tiếp trên số dư stablecoin và cấm bất cứ điều gì tương đương về mặt kinh tế hoặc chức năng với lãi suất ngân hàng. Ngôn ngữ này bao gồm các sàn giao dịch, nhà môi giới và các thực thể liên kết, loại bỏ các kẽ hở về cấu trúc trước đây cho phép các nền tảng như Coinbase tiếp tục chuyển phần thưởng stablecoin cho người dùng ngay cả sau khi Đạo luật GENIUS hạn chế trực tiếp các nhà phát hành.

Quá trình hình thành các ngân hàng

Ngành ngân hàng Hoa Kỳ đã vận động hành lang chống lại các điều khoản về lợi suất stablecoin kể từ khi bản dự thảo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện được lưu hành lần đầu. Vào ngày 5 tháng 3, Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ đã chính thức bác bỏ một thỏa hiệp do Nhà Trắng làm trung gian, theo đó cho phép tính lợi suất trong một số bối cảnh thanh toán ngang hàng hạn chế, đồng thời cấm tính lợi suất đối với số dư nhàn rỗi. Các công ty tiền điện tử đã chấp nhận thỏa hiệp đó. Các ngân hàng thì không.

Việc bác bỏ đó đã làm thay đổi hoàn toàn cục diện đàm phán, và văn bản được đưa ra ba tuần sau đó gần với lập trường của ngành ngân hàng hơn là đề xuất trước đó của Nhà Trắng. 

Các nhà phân tích của Standard Chartered ước tính rằng một điều khoản về lợi suất stablecoin, nếu được ban hành, có thể chuyển hướng tới mức... 500 tỷ USD Xu hướng chuyển hướng tiền gửi từ các ngân hàng truyền thống sang các sản phẩm stablecoin vào năm 2028. 

Cụ thể, Coinbase phản đối điều gì?

Những người quen thuộc với cuộc họp hôm thứ Hai cho biết, sự phản đối của Coinbase không chỉ dừng lại ở lệnh cấm giao dịch lợi nhuận. Các mối lo ngại chính bao gồm:

• Ngôn ngữ chung chung của dự luật về "phần thưởng chủ động" có thể hạn chế các công ty liên kết phần thưởng với quy mô giao dịch stablecoin trong tài khoản, có khả năng ảnh hưởng đến các chương trình được cấu trúc tương tự như phần thưởng thẻ tín dụng.
• Lo ngại về việc các cơ quan quản lý được trao quyền soạn thảo các tiêu chí chủ quan quy định hoạt động được phép, điều này có thể dẫn đến việc thực thi không nhất quán giữa các loại chương trình khen thưởng khác nhau.
• Khả năng thỏa hiệp này cản trở các sản phẩm và dịch vụ liên quan đến stablecoin vượt quá dự đoán của ngành.

Phản ứng của các bên liên quan trong ngành công nghiệp tiền điện tử tại cuộc họp hôm thứ Hai khá trái chiều. Một số người tham dự được mô tả là "bất ngờ thú vị" với bản dự thảo, trong khi những người khác, đáng chú ý nhất là Coinbase, lại tỏ ra không hài lòng. Không ai được phép mang bản sao văn bản về nhà, và nó cũng chưa được công bố rộng rãi.

Brian Armstrong, CEO của Coinbase, người mà việc công khai rút lại sự ủng hộ đối với thỏa hiệp lợi suất stablecoin trước đó đã góp phần làm đổ vỡ kế hoạch thảo luận của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, vẫn chưa bình luận công khai về bản dự thảo mới. Sự im lặng đó dường như là có chủ ý, xét đến những lợi ích thương mại liên quan.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Thị trường đã phản ứng như thế nào trước ngôn ngữ dự thảo mới?

Phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức. Circle, đơn vị phát hành stablecoin USDC và là đối tác thân thiết của Coinbase, đã giảm 20% Hôm thứ Ba, cổ phiếu của Circle đã giảm mạnh nhất trong một ngày từ trước đến nay, làm mất khoảng 5.6 tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường. Cổ phiếu của Circle đã tăng nhẹ vào thứ Tư, mặc dù các nhà phân tích lưu ý rằng tin tức riêng biệt hôm thứ Ba về việc đối thủ Tether chấp nhận kiểm toán cũng có thể đã gây áp lực lên cổ phiếu của Circle.

Giá cổ phiếu của Coinbase cũng bị ảnh hưởng, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư rằng lệnh cấm giao dịch lợi nhuận sẽ làm giảm đáng kể một trong những nguồn doanh thu quan trọng của công ty.

Đạo luật Minh bạch (Clearity Act) vẫn đang được tiến hành chứ?

Diễn biến của dự luật vẫn còn chưa chắc chắn. Phiên thảo luận của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện chưa có ngày ấn định, và vẫn còn một số vấn đề chưa được giải quyết ngoài điều khoản về lợi suất, bao gồm tranh chấp về quy định DeFi, ngôn ngữ đạo đức và khả năng bổ sung các điều khoản bãi bỏ quy định đối với ngân hàng cộng đồng, điều này có thể kéo dự luật vào một loạt các cuộc đàm phán chính trị rộng hơn mà ban đầu nó không được thiết kế để xử lý.

Ngành công nghiệp tiền điện tử đang ở vị thế nào?

Sự phản đối của Coinbase cũng phơi bày sự rạn nứt trong chính ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong một cuộc họp trực tuyến tuần này, Coinbase đã mâu thuẫn với các bên liên quan khác về cách thức tiến hành. Một số công ty sẵn sàng chấp nhận những hạn chế đối với phần thưởng stablecoin nếu điều đó đồng nghĩa với việc đảm bảo sự thiết lập rộng rãi hơn của tiền điện tử trong hệ thống tài chính Hoa Kỳ theo Đạo luật Minh bạch. Đối với những công ty khác, bao gồm cả Coinbase, việc từ bỏ những phần thưởng đó là quá lớn về mặt thương mại để có thể chấp nhận.

Coinbase cũng là một nhà tài trợ chính thuộc mạng lưới Fairshake Super PAC, một tổ chức chính trị lưỡng đảng đã đóng góp hàng triệu đô la cho các chiến dịch tranh cử để ủng hộ các ứng cử viên thân thiện với tiền điện tử, bao gồm cả các khoản quyên góp liên quan đến chiến dịch tranh cử năm 2024 của Tổng thống Donald Trump. Khoản đầu tư chính trị đó đã tạo ra động lực lập pháp thực sự, nhưng cho đến nay, nó vẫn chưa tạo ra được ngôn ngữ về lợi nhuận mà ngành công nghiệp này mong muốn.

Dự thảo văn bản cập nhật dự kiến ​​sẽ được công bố vào cuối tuần này hoặc đầu tuần tới, mặc dù các nhà lập pháp khó có thể sửa đổi đáng kể các điều khoản đã được đàm phán trong nhiều tháng.

Trung Tâm Tài Liệu

1. Bài báo của The Punch Bowl: Vault: Coinbase không tin tưởng vào sự thỏa hiệp với stablecoin

2. Bài báo của TheStreetTheo các nguồn tin, Coinbase một lần nữa từ chối ủng hộ Đạo luật CLARITY.

3. Báo cáo của CNBCCoinbase, a16z và các công ty khác rót hơn 78 triệu đô la vào PAC ủng hộ tiền điện tử cho cuộc bầu cử năm 2026.

4. Báo cáo bởi CoinDeskThỏa hiệp về dự luật cấu trúc thị trường gây ra phản ứng trái chiều từ cộng đồng tiền điện tử đang bị chia rẽ.

5. Báo cáo của ReutersNgân hàng Standard Chartered cảnh báo các ngân hàng Mỹ có thể mất 500 tỷ đô la vì stablecoin vào năm 2028.

6. Văn bản dự luật của Quốc hộiĐạo luật minh bạch thị trường tài sản kỹ thuật số năm 2025 (HR 3633)

7. Bản dự thảo thảo luận của Ủy ban Ngân hàng Thượng việnĐạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm năm 2025