tiền điện tử

Mất mát vô thường là gì

Khoản lỗ tạm thời (IL) là khoản lỗ mà người dùng sẽ phải chịu khi họ cung cấp thanh khoản trên các sàn giao dịch Tạo thị trường tự động (AMM). AMM sử dụng một thuật toán và lý thuyết trò chơi để tạo ra tính thanh khoản, ngược lại, tạo ra IL thông qua các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá được đưa ra.

AMM, DEXS và Mất mát tạm thời

Khi Tài chính phi tập trung (DeFi) liên tục bùng nổ trong sáu tháng qua, chúng ta đã chứng kiến ​​sự gia tăng của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), trong đó lớn nhất là UniSwap, SushiSwap và PancakeSwap. Các DEX này dựa trên công nghệ đánh dấu thị trường tự động (AMM), sử dụng thuật toán và lý thuyết trò chơi để tạo ra một sàn giao dịch hoạt động-- “DEX”. AMM sử dụng nhóm thanh khoản để tạo thanh khoản cho các cặp cụ thể; công nghệ này dựa vào các nhà môi giới chênh lệch giá để điều chỉnh giá, dẫn đến tổn thất tạm thời (IL), điều mà người dùng sẽ phải gánh chịu khi cung cấp tính thanh khoản cho các giao thức này.

Trước khi chúng tôi chuyển sang IL, phần tiền điện tử tuần trước đã đề cập Trao đổi phi tập trung chuyên sâu. Tôi đặc biệt khuyên bạn nên chạm vào chủ đề này để hiểu rõ hơn về Mất mát vô thường, đặc biệt đối với những người không biết cách thức hoạt động của DEX.


Mất mát tạm thời (IL) là gì

Mất tạm thời là mất tiền mà người dùng sẽ phải chịu khi họ cung cấp thanh khoản. Cái tên vô thường bắt nguồn từ thực tế là tổn thất chỉ là tạm thời và có thể được phục hồi nếu giá tài sản trở lại trạng thái ban đầu, điều này thường không xảy ra. Khoản lỗ này được tính dựa trên giá trị tài sản ký gửi của bạn tại thời điểm ký gửi so với giá trị hiện tại của mỗi tài sản.

Các nhà cung cấp thanh khoản phải cung cấp tài sản của họ theo tỷ lệ 1:1, chẳng hạn như 50/50 CAKE/BNB. Sau đó, AMM sử dụng tính thanh khoản này để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch và các nhà môi giới chênh lệch giá sẽ đảm bảo rằng giá phản ánh giá “thực” giữa tất cả các sàn giao dịch. Công nghệ AMM dựa vào chênh lệch giá này để duy trì mức giá chính xác; ở phía bên kia của chênh lệch giá là các nhà cung cấp thanh khoản, bán hoặc mua với giá cao. Điều này dễ thấy nhất trong các cặp có độ biến động cao với tương quan thấp vì liên tục có cơ hội chênh lệch giá mà người dùng sẽ tận dụng. Tổn thất tạm thời là thích hợp trong nhóm thanh khoản truyền thống do cơ hội chênh lệch giá mà công nghệ AMM dựa vào.


Ví dụ IL

Vì vậy, hãy sử dụng nhóm BNB/CAKE chẳng hạn. Giả sử rằng BNB = $40 và CAKE = $0.50

Hiện tại, nếu người dùng muốn cung cấp thanh khoản trị giá 2BNB($80) CAKE/BNB, họ sẽ gửi 1 BNB và 80 CAKE vì nhóm thanh khoản yêu cầu tỷ lệ tài sản là 1:1.

Điều này cũng có nghĩa là một BNB tương đương với 80 BÁNH tại thời điểm gửi tiền, dẫn đến tổng số tiền gửi là 80 đô la. Không chỉ có một người dùng trong nhóm thanh khoản này; ví dụ: giả sử 1 BNB và 80 BÁNH dẫn đến 1% tổng chia sẻ nhóm, nghĩa là nhóm chứa 100 BNB và 8000 BÁNH. Vậy điều gì sẽ xảy ra khi giá thay đổi?

Giả sử giá của CAKE bắt đầu tăng trên sàn giao dịch Binance lên 1 đô la cho mỗi mã thông báo CAKE; người dùng sẽ tận dụng cơ hội chênh lệch giá này để mua CAKE từ AMM và bán nó trên Binance, khiến các nhà cung cấp thanh khoản IL thông qua việc tận dụng chênh lệch giá tạm thời. Cách tốt nhất để hiểu điều này là tỷ lệ BÁNH đang thay đổi trong nhóm; thay vì bộ sưu tập bao gồm 100 BNB và 8000 CAKE, giờ đây nó bao gồm 150 BNB và 4000 CAKE, vì tỷ lệ phải duy trì là 1:1. Vì vậy, những gì đã xảy ra với người dùng ban đầu của chúng tôi chia sẻ?

Chia sẻ của người dùng hiện là 1.5 BNB và 40 BÁNH, tương đương với 100 đô la, nhưng nếu người dùng này nắm giữ từng tài sản riêng lẻ, thay vào đó họ sẽ có 120 đô la. Đây là khoản lỗ nhất thời trong hành động, khi các nhà phân xử bắt đầu mua BÁNH bằng BNB, tỷ lệ của nhóm thay đổi, cho phép các nhà phân xử thu lợi từ các nhà cung cấp thanh khoản.

Kịch bản tương tự này sẽ diễn ra khi giá của một tài sản giảm. Khi các chuyên gia chênh lệch giá tận dụng chênh lệch giá, các nhà cung cấp thanh khoản sẽ có nhiều token “yếu hơn” để cân bằng tỷ lệ nhóm.


Tổng quan về Tổn thất Vô thường

Tổn thất tạm thời chắc chắn sẽ xảy ra trong tất cả các tình huống cung cấp thanh khoản. Cách phổ biến nhất để nhận ra khoản lỗ là so sánh giá trị của LPing với Giữ từng tài sản riêng lẻ (HODLing). Như đã đề cập trước đó, tổn thất tạm thời ảnh hưởng đến người dùng như nhau cho dù giá tăng hay giảm.

Biểu đồ sau đây đã được phát triển để hiển thị các tác động của IL:

Biểu đồ này cho thấy IL dựa trên sự thay đổi giá mà không tính đến các ưu đãi LP. Biểu đồ hiển thị dữ liệu sau:

thay đổi giá 1.25 lần dẫn đến lỗ 0.6% so với HODL
thay đổi giá 1.50 lần dẫn đến lỗ 2.0% so với HODL
thay đổi giá 1.75 lần dẫn đến lỗ 3.8% so với HODL
thay đổi giá 2 lần dẫn đến lỗ 5.7% so với HODL
thay đổi giá 3 lần dẫn đến lỗ 13.4% so với HODL
thay đổi giá 4 lần dẫn đến lỗ 20.0% so với HODL
thay đổi giá 5 lần dẫn đến lỗ 25.5% so với HODL

Nhìn chung, những số liệu này rất cần thiết để ghi nhớ vì chúng cung cấp cho các nhà cung cấp thanh khoản ý tưởng về số tiền họ sẽ được đền bù trong khi cung cấp thanh khoản. Nếu người dùng biết rằng họ sẽ nhận được nhiều phần thưởng hơn là bị mất trong IL, thì rất có thể việc cung cấp thanh khoản là điều dễ hiểu.



Tại sao cung cấp thanh khoản?

Nhìn thoáng qua, có vẻ như việc người dùng cung cấp tính thanh khoản cho AMM là vô nghĩa, nhưng còn nhiều điều hơn thế nữa. Tổn thất tạm thời đã được tính đến bởi các DEX này, vì vậy họ khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản chống lại rủi ro này. AMM điển hình phân bổ phí giao dịch 3% cho các nhà cung cấp thanh khoản, điều này cho phép LP kiếm được lợi nhuận dựa trên khối lượng giao dịch.

Trên hết, hầu hết AMM đều cung cấp phần thưởng bổ sung cho các nhà cung cấp thanh khoản bằng cách cung cấp cho người dùng mã thông báo quản trị. LP được khuyến khích rất nhiều để cung cấp tính thanh khoản giữa phí giao dịch và phần thưởng quản trị, khiến nó trở nên đáng giá đối với các cặp cụ thể.


Tương quan trong một thị trường giá lên

Thông thường, các tài sản tốt nhất để kết hợp với nhau là những tài sản có mối tương quan cao và không biến động. Mặc dù rất khó để tìm các tài sản không biến động trong không gian tiền điện tử, nhưng việc tìm các tài sản tương quan sẽ dễ dàng hơn nhiều. Điều này đặc biệt đúng trong giai đoạn thị trường tăng giá vì thị trường tiền điện tử có mối tương quan tự động cao. 

Tương quan tự động đề cập đến tương quan hoặc bản sao bị trì hoãn, có nghĩa là tiền điện tử thường sẽ hoạt động rất giống nhau theo thời gian.

Điều này đưa chúng ta vào một sức mạnh không thể bàn cãi của việc cung cấp thanh khoản. Khi giá dao động và một tài sản vượt trội so với tài sản khác, cuối cùng bạn sẽ bán tài sản đắt hơn để lấy tài sản "tụt hậu". Điều này hoạt động như một danh mục đầu tư tái cân bằng lợi nhuận thành mã thông báo hoạt động kém hiệu quả. Việc tái cân bằng này có thể cực kỳ mạnh mẽ, xét đến mức độ tương quan của các tài sản tiền điện tử. Nếu và khi mã thông báo khác “bắt kịp”, nó sẽ cho phép người dùng tối đa hóa lợi nhuận khi người dùng bắt được cả hai đợt tăng giá của tài sản.

Chúng tôi có một Đi sâu vào bài viết DeFi trong đó nêu cụ thể các khía cạnh này của việc cung cấp thanh khoản. 

Aukcje internetowe dla Twojej strony!

Ở SAFU

Nhìn chung, IL là một khái niệm quan trọng mà tất cả các nhà cung cấp thanh khoản phải hiểu. Đó là điều không thể tránh khỏi và sẽ có mặt trong tất cả các nhóm thanh khoản, bên cạnh các nhóm stablecoin có mối tương quan hoàn hảo. IL không phải là lý do để tránh LPing; nó chỉ là một chi phí đi kèm với việc kiếm được phần thưởng bổ sung.

Điều quan trọng là cân nhắc chi phí cơ hội của việc HODLing tài sản riêng lẻ so với LP chúng để kiếm thêm phần thưởng với chi phí thua lỗ tạm thời. Nếu phần thưởng thanh khoản lớn hơn tiềm năng IL, thì tại sao người dùng không tham gia cung cấp thanh khoản? Với mọi khoản đầu tư, đó là phần thử thách nhất, nhận biết và hiểu cách đầu tư tối ưu nhất.

Tôi hy vọng bài viết này sẽ giúp người dùng mới bắt đầu và người dùng có kinh nghiệm hiểu rõ hơn về rủi ro cơ bản của việc cung cấp tính thanh khoản và tổn thất tạm thời. Đó không phải là lý do để không cung cấp tính thanh khoản, mà chỉ là một khía cạnh đầu tư mà người dùng sẽ phải gánh chịu trong hầu hết các tình huống LP.

Aukcje internetowe dla Twojej strony!

Đừng quên tải xuống BSC Tin tức ứng dụng di động trên iOS Android để cập nhật những tin tức mới nhất về Binance Smart Chain và tiền điện tử!

Tin tức liên quan