Các nhà đầu tư trên Polymarket cho rằng Ethereum có khả năng sẽ bị lật kèo vào năm 2026.

Các nhà giao dịch trên Polymarket hiện đang định giá dựa trên xác suất 54% rằng... Ethereum ($ETH) sẽ mất vị trí là loại tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường vào một thời điểm nào đó trong năm 2026. Con số này đã tăng hơn gấp ba lần kể từ khi thị trường mở cửa vào ngày 2 tháng 1, khi tỷ lệ chỉ là 17%.

Vấn đề không phải là Bitcoin sẽ vượt qua Ethereum. Mà là liệu Tether (USDT), vốn đã là tài sản tiền điện tử xếp hạng thứ ba, có thể vượt qua ETH trong khi giá trị của chính nó tiếp tục giảm hay không.

"Đảo ngược" thực sự có nghĩa là gì?

Hợp đồng Polymarket, có tiêu đề "Ethereum đảo chiều vào năm 2026?", sẽ trả về "Có" nếu $ETH rớt khỏi top hai trong bảng xếp hạng vốn hóa thị trường của CoinGecko tại bất kỳ thời điểm nào trước ngày 31 tháng 12 năm 2026. Ngay cả một sự đảo chiều ngắn ngủi trong ngày cũng được tính.

Tính đến ngày 30 tháng 3, $ETH đang giao dịch quanh mức 2,000 đô la với vốn hóa thị trường gần 250 tỷ đô la. $USDT có vốn hóa thị trường khoảng 184 tỷ đô la. Điều đó tạo ra khoảng cách khoảng 66 tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ khi Tether lọt vào top 5.

Các nhà giao dịch trên diễn đàn Polymarket và các chủ đề liên quan trên X chỉ ra một bài toán đơn giản. Nếu $ETH giảm xuống khoảng $1,500 với mức cung $USDT hiện tại, thì sự đảo chiều sẽ xảy ra. Xét đến việc nó đã giảm từ gần $5,000 vào tháng 8 năm 2025 xuống còn khoảng $2,000 hiện nay, việc giảm thêm 25% nữa sẽ không phải là điều bất thường nếu nhìn vào diễn biến gần đây của nó.

Tại sao thị trường lại nghiêng về phía "Có"?

Sự tăng trưởng của Stablecoin so với sự suy yếu của giá ETH

Trong 5 năm qua, vốn hóa thị trường của USDT đã tăng khoảng 622%, so với khoảng 12% của ETH trong cùng kỳ. Tether tăng trưởng khi mức độ chấp nhận tăng lên, bất kể thị trường tiền điện tử đang tăng hay giảm. Ethereum cần sự chấp nhận rủi ro và dòng vốn đổ vào để đẩy giá ETH lên cao hơn. Trong một thị trường phòng thủ, động lực đó có lợi cho USDT. stablecoin.

Dòng tiền chảy ra khỏi ETF đang tạo thêm áp lực.

Tính đến cuối tháng 3, các quỹ ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn ròng âm khoảng 800 triệu đô la, và dòng vốn chảy ra đang tăng tốc trong những tuần gần đây. Tổng tài sản được quản lý (AUM) của các sản phẩm ETF Ethereum đã giảm xuống còn khoảng 11.31 tỷ đô la, chủ yếu do giá ETH giảm từ mức trên 4,000 đô la vào cuối năm 2025. Mặc dù dòng vốn chảy ra không đáng kể so với tổng AUM, nhưng hướng chảy của nó lại rất quan trọng. Tiền từ các tổ chức đang chảy ra chứ không phải chảy vào, làm mất đi nguồn áp lực mua vào mang tính cấu trúc vào thời điểm mà ETH cần nhất.

Những trở ngại vĩ mô ngày càng chồng chất.

Chính sách thuế quan của Mỹ, cuộc xung đột Iran đang diễn ra và Cục Dự trữ Liên bang mà thị trường cho là có lập trường cứng rắn đều đã gây áp lực lên các tài sản rủi ro trong năm 2026. Ethereum, với tư cách là một tài sản có hệ số beta cao hơn so với... giá BTC,Có xu hướng bị ảnh hưởng nặng nề hơn trong những môi trường này.

Liệu phía bên kia có lý lẽ chính đáng?

Phe "Không" với 46% phiếu bầu cũng có những lập luận đáng xem xét. Khoảng cách 66 tỷ đô la vẫn rất đáng kể về mặt tuyệt đối và sẽ cần một sự sụt giảm mạnh của $ET hoặc một sự tăng đột biến trong việc phát hành $USDT để thu hẹp khoảng cách này. Hệ sinh thái nhà phát triển của Ethereum vẫn là lớn nhất trong thế giới tiền điện tử, và các bản nâng cấp sắp tới như Glamsterdam và Hegota có thể khơi dậy sự quan tâm nếu chúng mang lại những cải tiến về hiệu suất như đã hứa.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Ngoài ra còn có cuộc tranh luận về mặt triết học liệu stablecoin có nên được tính vào bảng xếp hạng vốn hóa thị trường hay không. $USDT được hỗ trợ bởi dự trữ và neo vào đồng đô la. Nó không được giao dịch như một tài sản tiền điện tử truyền thống. Một số nhà giao dịch cho rằng việc so sánh hai loại này giống như so sánh táo với tiền đô la. Nhưng hợp đồng Polymarket không quan tâm đến sự khác biệt đó. Nó sử dụng bảng xếp hạng của CoinGecko như hiện có.

Bạn nên hiểu điều này đến mức nào?

Thị trường này đã thu hút khoảng 411,000 đô la khối lượng giao dịch. Con số đó đủ để cho thấy sự quan tâm thực sự, nhưng chỉ là một phần nhỏ so với các thị trường trị giá hàng triệu đô la khác. polymarket Hoạt động dựa trên các sự kiện chính trị lớn. Tỷ lệ cược đã dao động giữa 50% và 70% kể từ khi ra mắt, phản ánh sự không chắc chắn thực sự hơn là một giao dịch dựa trên niềm tin một chiều.

Các thị trường dự đoán là những tín hiệu định hướng hữu ích, chứ không phải là quả cầu pha lê. Điều mà hợp đồng này cho chúng ta biết là một phần đáng kể các nhà giao dịch tin rằng vị trí của Ethereum trong bảng xếp hạng không còn được đảm bảo nữa, và mối đe dọa đến từ một hướng không ngờ tới: không phải từ một đối thủ cạnh tranh. Lớp 1nhưng lại là stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất trên thế giới.

Chỉ còn chín tháng nữa là hợp đồng hết hạn vào ngày 1 tháng 1 năm 2027, rất nhiều điều có thể thay đổi. Nhưng việc cuộc thảo luận này đang diễn ra đã cho thấy vị thế của Ethereum khi bước vào quý 2.

Nguồn:

• polymarket - Trang hợp đồng thị trường dự đoán "Ethereum sẽ đảo chiều vào năm 2026?"
• CoinGecko - Dữ liệu giá Ethereum trực tiếp và vốn hóa thị trường
• CoinGecko - Dữ liệu vốn hóa thị trường trực tiếp của Tether
• SoSoValue - Dữ liệu về dòng tiền và tài sản quản lý (AUM) của ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ