Quỹ Hyper đề xuất đốt bỏ số cổ phiếu trị giá 900 triệu đô la của HYPE.

Siêu lỏng Các nhà thẩm định đang bỏ phiếu về việc có chính thức công nhận hơn 1 tỷ đô la giá trị token HYPE đang được nắm giữ trong Quỹ Hỗ trợ của giao thức là đã bị đốt vĩnh viễn và loại bỏ khỏi cả nguồn cung lưu hành lẫn tổng nguồn cung hay không. đề nghịĐề xuất của Hyper Foundation không phá hủy token trên chuỗi mà yêu cầu các trình xác thực đồng ý rằng các token này không thể truy cập được về mặt toán học và không nên được tính vào số liệu cung ứng nữa.

Cuộc bỏ phiếu này liên quan đến việc phân loại, không phải việc thực thi. Các token hiện đã nằm trong một địa chỉ hệ thống không có khóa riêng, nghĩa là chúng không thể được di chuyển nếu không có hard fork. Nếu được thông qua, cuộc bỏ phiếu sẽ tạo ra sự đồng thuận ràng buộc giữa các trình xác thực để không bao giờ cho phép nâng cấp giao thức truy cập vào số tiền này.

Điều đáng chú ý là, những token này đến từ phí giao dịch được tự động chuyển đổi thành HYPE ở cấp độ giao thức.

Các điểm chính của đề xuất là:

• Quỹ Hỗ trợ nắm giữ token HYPE và không thể rút token này.
• Địa chỉ hệ thống kiểm soát quỹ không có khóa riêng.
• Số tiền đã chi sẽ không thể thu hồi trừ khi mạng lưới trải qua một đợt phân tách cứng (hard fork).
• Các bên thẩm định được yêu cầu đồng ý rằng các token này sẽ vĩnh viễn không còn được lưu hành nữa.

Bằng cách bỏ phiếu “Có”, các nhà xác thực đồng ý rằng các token của Quỹ Hỗ trợ nên được loại trừ khỏi các tính toán về lưu hành và tổng nguồn cung. Không cần thay đổi mã hoặc chuyển nhượng token.

Quỹ hỗ trợ hoạt động như thế nào?

Quỹ Hỗ trợ là một cơ chế cốt lõi được tích hợp trực tiếp vào lớp thực thi layer-1 của Hyperliquid. Nó tự động chuyển đổi một phần phí giao dịch thành token HYPE. Quá trình này diễn ra như một phần của việc thực thi khối và không phụ thuộc vào sự can thiệp của con người hoặc các quyết định quản trị cho mỗi lần chuyển đổi.

Các đặc điểm chính của Quỹ Hỗ trợ bao gồm:

• Phí được tự động quy đổi thành HYPE.
• Các token đã chuyển đổi được gửi đến một địa chỉ hệ thống.
• Địa chỉ hệ thống tương tự như địa chỉ số 0.
• Chưa từng có khóa riêng nào tồn tại cho địa chỉ này.

Địa chỉ hệ thống được Quỹ Hỗ trợ sử dụng là 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe

Giống như địa chỉ số 0 của Ethereum, địa chỉ này không thể ký các giao dịch. Không có chức năng rút tiền, không có khóa quản trị và không có cơ chế phục hồi nào được tích hợp vào giao thức. Tổ chức Hyper Foundation tuyên bố rằng về mặt toán học, số tiền này không thể thu hồi được nếu không có một đợt phân tách hệ thống (hard fork).

Trên thực tế, điều này có nghĩa là Quỹ Hỗ trợ hoạt động như một hệ thống mua lại và đốt token liên tục, mặc dù token vẫn hiển thị trên chuỗi khối.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Tại sao Hyperliquid lại muốn công nhận các token này là đã bị đốt?

Mặc dù các token của Quỹ Hỗ trợ không thể di chuyển, chúng vẫn được tính vào các chỉ số cung ứng tiêu chuẩn. Điều này gây nhầm lẫn khi tính toán lượng cung lưu hành, tổng cung và vốn hóa thị trường.

Đề xuất này nhằm mục đích loại bỏ sự mơ hồ đó.

Theo Hyper Foundation, việc chính thức công nhận các token này đã bị đốt sẽ dẫn đến hậu quả:

• Làm rõ nguồn cung cấp tuần hoàn hiệu quả
• Tăng cường tính minh bạch trong các quyết định quản trị.
• Điều chỉnh nguồn cung được báo cáo cho phù hợp với thực tế kinh tế.
• Giảm thiểu sự nhầm lẫn cho các nhà giao dịch và nhà phân tích.

Đề xuất này không làm giảm số lượng token hiện có. Nó thay đổi cách thức xử lý các token có nguồn gốc từ phí trong bối cảnh báo cáo và quản trị.

Có bao nhiêu token HYPE liên quan?

Hiện có hai con số khác nhau được lưu hành, tùy thuộc vào nguồn dữ liệu và phương pháp định giá.

Dựa trên số dư trên chuỗi, Quỹ Hỗ trợ hiện đang nắm giữ khoảng 37 triệu token HYPE. Con số này chiếm hơn 13% tổng nguồn cung lưu hành của HYPE, khoảng 336.68 triệu token, theo thông tin từ... CoinMarketCap.

Theo giá thị trường hiện tại, giá trị của các khoản đầu tư này vượt quá 900 triệu đô la. Một số ước tính cho rằng giá trị danh nghĩa còn cao hơn nhiều, tùy thuộc vào các giả định về giá cả, với các nguồn tham khảo rộng hơn đưa ra con số trên 37 tỷ đô la.

Bất kể định giá như thế nào, điểm mấu chốt là một phần đáng kể nguồn cung hiển thị trên HYPE nằm ở một địa chỉ không thể truy cập được.

Quy trình bỏ phiếu của người xác thực là gì?

Quy trình quản trị gồm ba bước rõ ràng, với thời hạn cố định.

Các nhà thẩm định được yêu cầu phải:

• Hãy thể hiện ý định của mình trên diễn đàn quản trị trước 04:00 UTC ngày 21 tháng 12.
• Hãy nêu rõ quan điểm của mình bằng cách trả lời “Có” hoặc “Không”.
• Cho phép người dùng điều chỉnh lựa chọn đặt cược trước khi kết quả được công bố chính thức.

Người dùng tham gia staking HYPE có thể chọn các trình xác thực phù hợp với quan điểm của họ. Thời gian lựa chọn trình xác thực này sẽ mở đến 04:00 UTC ngày 24 tháng 12.

Kết quả cuối cùng sẽ được xác định bằng sự đồng thuận dựa trên trọng số cổ phần. Sau khi được xác nhận, kết quả sẽ trở thành một thỏa thuận xã hội ràng buộc giữa các bên thẩm định.

Tổ chức Hyper Foundation đã tuyên bố rằng sẽ không có bất kỳ hành động nào trên chuỗi khối sau cuộc bỏ phiếu. 

Nếu các nhà thẩm định chấp thuận đề xuất, số token HYPE của Quỹ Hỗ trợ sẽ được coi là đã bị đốt cho tất cả các mục đích quản trị và báo cáo.

Các tác động thực tế bao gồm:

• Nguồn cung lưu thông được báo cáo thấp hơn
• Tổng nguồn cung thấp hơn
• Tính toán vốn hóa thị trường đã điều chỉnh
• Cơ chế token rõ ràng hơn cho người nắm giữ HYPE.

Điều này có thể tạo ra cú sốc nguồn cung không?

Về lý thuyết thì đúng vậy. Việc loại bỏ một lượng lớn token khỏi lưu thông và tính toán tổng nguồn cung sẽ làm giảm nguồn cung thực tế. Khi nhu cầu không đổi, nguồn cung thấp hơn có thể hỗ trợ giá cao hơn.

Tuy nhiên, điều kiện thị trường rất quan trọng.

Diễn biến giá gần đây cho thấy HYPE đang chịu áp lực. Token này gần đây đã phá vỡ mức hỗ trợ 35 đô la sau khi giữ vững vùng này qua năm lần kiểm tra trước đó. Hoạt động giao dịch đã giảm và tâm lý thị trường nói chung vẫn thận trọng.

Chỉ riêng sự thay đổi về nguồn cung không đảm bảo giá cả sẽ tăng. Tính thanh khoản, khối lượng giao dịch và hoạt động của người dùng cũng đóng vai trò quan trọng.

Điều này liên quan như thế nào đến cấu trúc phí của Hyperliquid?

Hyperliquid chuyển gần như toàn bộ phí giao thức thông qua cơ chế Quỹ Hỗ trợ.

Theo Nghiên cứu của Cantor Fitzgerald:

• Giao thức này đã tạo ra khoảng 874 triệu đô la phí tính đến thời điểm hiện tại.
• Khoảng 99% phí được chuyển vào Quỹ Hỗ trợ.
• Các khoản phí này được sử dụng để tự động mua lại HYPE.

Cantor mô tả Hyperliquid là một nền tảng hoàn trả gần như toàn bộ doanh thu phí cho người nắm giữ token thông qua việc mua lại tự động. Cấu trúc này giúp giảm dần nguồn cung lưu hành theo thời gian, ngay cả khi không có các đợt đốt token chính thức.

Vai trò của các bên tham gia khác trong hệ sinh thái siêu lỏng

Một số thành viên tham gia hệ sinh thái cũng đóng góp gián tiếp vào Quỹ Hỗ trợ.

Native Markets, đơn vị phát hành stablecoin USDH trên Hyperliquid, đã tuyên bố rằng:

• 50% lợi suất dự trữ USDH được chuyển vào Quỹ Hỗ trợ.
• Những đóng góp này được chuyển đổi thành HYPE.
• Nếu cuộc bỏ phiếu thông qua, những token này cũng sẽ được coi là đã bị đốt bỏ.

Điều này cho thấy nhiều thành phần của hệ sinh thái cùng tác động vào cơ chế làm giảm nguồn cung.

Thị phần của Hyperliquid lớn đến mức nào?

Hyperliquid là một trong những sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn lớn nhất về khối lượng giao dịch.

Các số liệu gần đây bao gồm:

• Khối lượng giao dịch đạt hơn 205 tỷ đô la trong 30 ngày qua.
• Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) lớn thứ ba về khối lượng giao dịch.
• Sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức và ngân quỹ

Hai công ty quản lý tài sản kỹ thuật số nắm giữ các vị thế HYPE đáng chú ý:

• Hyperion DeFi đang nắm giữ lượng cổ phiếu HYPE trị giá khoảng 42 triệu đô la.
• Hyperliquid Strategies nắm giữ lượng cổ phiếu HYPE trị giá khoảng 310 triệu đô la.

Tại sao cuộc bỏ phiếu này lại diễn ra vào thời điểm này?

Cuộc bỏ phiếu diễn ra sau khi các chỉ số cung ứng được giám sát chặt chẽ hơn do khối lượng giao dịch và phí thu được của Hyperliquid tăng lên.

Khi số dư của Quỹ Hỗ trợ tăng lên, các câu hỏi đặt ra là liệu những token này có nên được tính vào nguồn cung hay không. Việc giữ chúng trong danh sách khiến các chỉ số như vốn hóa thị trường khó diễn giải hơn.

Bằng cách chuẩn hóa quy trình xử lý thông qua sự đồng thuận của các bên thẩm định, Hyperliquid hướng đến mục tiêu giảm thiểu sự không chắc chắn mà không cần thay đổi mã giao thức.

Thảo luận trên Discord cho thấy hầu hết các người thẩm định đều có ý định bỏ phiếu "Có".

Quỹ Hyper Foundation đã đăng một thông báo hỏi các nhà xác thực liệu HYPE của Quỹ Hỗ trợ có nên được "ghi nhận là đã bị đốt" và loại bỏ vĩnh viễn khỏi số liệu cung ứng hay không. Các phản hồi ban đầu cho thấy sự ủng hộ rộng rãi, mặc dù kết quả cuối cùng phụ thuộc vào số phiếu bầu dựa trên tỷ lệ cổ phần nắm giữ.

Kết luận

Cuộc bỏ phiếu của các nhà xác thực Hyperliquid tập trung vào sự minh bạch, chứ không phải cơ chế hoạt động. Quỹ Hỗ trợ hiện đã hoạt động như một kênh thu hồi một chiều cho các token HYPE được tạo ra từ phí giao dịch. Hành động quản trị được đề xuất yêu cầu các nhà xác thực chính thức công nhận các token này là không thể truy cập vĩnh viễn và loại trừ chúng khỏi các tính toán nguồn cung.

Nếu được thông qua, cuộc bỏ phiếu sẽ điều chỉnh các chỉ số cung ứng được báo cáo cho phù hợp với cách thức hoạt động hiện tại của giao thức. Nó sẽ không thay đổi số dư, dòng phí hoặc logic thực thi. Nó sẽ cung cấp cơ chế hoạt động token rõ ràng hơn cho việc quản trị, phân tích và những người tham gia thị trường.

Trung Tâm Tài Liệu

1. Hyperliquid trên X: Bài viết (tháng 12 năm 2025)

2. Nghiên cứu của Cantor FitzgeraldBáo cáo về Hyperliquid

3. Báo cáo của The Block: Quỹ Hyper đề xuất loại bỏ 1 tỷ đô la token HYPE khỏi nguồn cung lưu hành bằng cách xóa sạch quỹ Hỗ trợ của Hyperliquid.

4. Tài liệu HyperliquidGiới thiệu về Hyperliquid