Bitcoin đang phát ra tín hiệu tương tự như trước đợt tăng giá 300% gần đây nhất.

Các số liệu cho thấy câu trả lời là có, nhưng bức tranh toàn cảnh phức tạp hơn nhiều.

Một số chỉ báo trên chuỗi và vĩ mô cho thấy giá BTC, Hiện tại, giá đang giao dịch thấp hơn so với xu hướng lịch sử, đặc biệt là so với vàng và nguồn cung tiền toàn cầu. Tuy nhiên, liệu điều đó có dẫn đến sự phục hồi giá trong ngắn hạn hay không vẫn chưa được xác định rõ, với các nhà phân tích có ý kiến ​​trái chiều về những diễn biến tiếp theo.

Dưới đây là những gì dữ liệu cho thấy và những gì dữ liệu không cho thấy.

Phân tích của Samson Mow thực chất cho thấy điều gì?

Samson Mow, CEO của công ty công nghệ Bitcoin Jan3, đã đưa ra lập luận vào cuối tuần rằng Bitcoin đang bị định giá thấp hơn đáng kể so với hai chỉ số chuẩn chính.

"Bitcoin hiện đang thấp hơn từ 24% đến 66% so với xu hướng tăng trưởng của nó so với vốn hóa thị trường của vàng hoặc nguồn cung tiền toàn cầu, trong khi vàng đang ở mức giá quá cao," Mow nói. đăng trên X

Giá vàng kỳ hạn giao tháng 4 đóng cửa phiên giao dịch thứ Sáu ở mức 5,247.90 USD, trong khi sản phẩm vàng mã hóa PAX Gold đang giao dịch ở mức 5,360.14 USD tại thời điểm viết bài. Để so sánh, Bitcoin... ở mức khoảng 65,892 đô la. sau khi giảm hơn 50% so với mức đỉnh, xuống mức thấp nhất là 60,000 đô la.

Tín hiệu Z-Score đáng chú ý

Trọng tâm lập luận của Mow là chỉ số Z-score Bitcoin-vàng, một thước đo cho thấy tỷ lệ giữa BTC và vàng đã lệch bao xa so với mức trung bình lịch sử. Chỉ số 0 có nghĩa là tỷ lệ này phù hợp với lịch sử. Chỉ số âm có nghĩa là Bitcoin đang bị định giá thấp hơn so với vàng trên cơ sở lịch sử.

Chỉ số Z hiện tại xấp xỉ -1.24. Điều này rất quan trọng vì những gì đã xảy ra ở các giá trị âm sâu hơn:

• Vào tháng 11 năm 2022, chỉ số này đã giảm xuống dưới -3 trong thời điểm sụp đổ của FTX. Sau đó, Bitcoin đã tăng hơn 150% trong 12 tháng tiếp theo.
• Vào tháng 3 năm 2020, trong thời kỳ khủng hoảng do Covid, chỉ số này đã giảm xuống dưới -2 khi BTC chạm đáy ở mức khoảng 3,717 đô la. Bitcoin đã tăng vọt hơn 300% trong 12 tháng tiếp theo, đạt mức cao nhất mọi thời đại khoảng 69,000 đô la vào tháng 11 năm 2021.

Quan điểm của Mow là chỉ số gần -2 trong lịch sử thường báo hiệu những đợt tăng giá mạnh. Thị trường chưa đạt đến mức đó, nhưng xu hướng này rất đáng chú ý.

Liệu dữ liệu trên chuỗi khối có đang kể cùng một câu chuyện?

Không hoàn toàn. Nhà phân tích tiền điện tử Axel Adler Jr. được gắn cờ Một sự bất thường trong một chỉ số quan trọng khác: điểm Z của MVRV.

Chỉ số Z-score của MVRV đo lường độ lệch chuẩn hóa giữa vốn hóa thị trường của Bitcoin và vốn hóa thực tế, về cơ bản là giá trung bình mà tất cả BTC hiện có đã được giao dịch trên chuỗi khối lần cuối. Giá trị âm cho thấy giá thị trường đang giao dịch thấp hơn mức giá mà dữ liệu trên chuỗi khối coi là giá trị hợp lý.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Theo Axel Adler Jr., chỉ số Z-score của MVRV ở mức -2.28 vào ngày 26 tháng 2, sau khi chạm mức thấp nhất cục bộ là -3.38 vào ngày 5 tháng 2. Để dễ hình dung, mức đáy chu kỳ tháng 12 năm 2018 ghi nhận khoảng -1.6, và tháng 11 năm 2022 là -1.4. Chỉ số hiện tại là mức cực đoan trong lịch sử.

Adler cho rằng một phần nguyên nhân là do sự xuất hiện của các quỹ ETF Bitcoin, vốn đã làm tăng chi phí tổng thể của mạng lưới và có thể đang làm sai lệch các ngưỡng điểm Z truyền thống.

Những bổ sung mà chỉ số NUPL mang lại

Đồng thời, Lợi nhuận và thua lỗ ròng chưa thực hiện của Bitcoin, hay NUPL, là 0.17Vào ngày 27 tháng 2, chỉ số này đã đưa tâm lý thị trường vào vùng được dán nhãn "hy vọng". Theo lịch sử, việc giảm xuống dưới 0 thường được coi là dấu hiệu xác nhận đáy chu kỳ thực sự. Mức đó vẫn chưa đạt được, điều này cho thấy sự đầu hàng hoàn toàn của thị trường có thể chưa xảy ra và có thể mất nhiều tháng mới thành hiện thực.

Vì sao một số nhà phân tích vẫn chưa tin tưởng?

André Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu tại châu Âu của Bitwise, thừa nhận Các yếu tố vĩ mô của Bitcoin đã giảm giá nhưng cảnh báo không nên kỳ vọng vào sự phục hồi nhanh chóng. 

"Ngoại trừ thời kỳ Covid, bitcoin thường không cho thấy sự phục hồi hình chữ V sau những đợt giảm mạnh", ông nói.

Kịch bản cơ bản của Dragosch là giá sẽ tiếp tục đi ngang hoặc giảm trong ngắn hạn. Để củng cố quan điểm thận trọng đó, dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy những người nắm giữ lượng lớn Bitcoin đã chuyển coin lên Binance với số lượng kỷ lục, một xu hướng thường báo hiệu ý định bán và làm tăng nguồn cung trên thị trường giao ngay.

Lãi suất cho vay âm trong tháng Hai đã củng cố thêm bức tranh giảm giá. Một số nhà phân tích đang theo dõi khả năng giảm xuống khoảng 50,000 đô la, với diễn biến giá gợi nhớ đến thị trường gấu năm 2022.

Kết luận

Dữ liệu cho thấy một sự căng thẳng thực sự. Các chỉ số vĩ mô và trên chuỗi cho thấy Bitcoin đang ở mức giá chiết khấu lịch sử so với vàng, nguồn cung tiền toàn cầu và dòng vốn ETP. Nhưng các chỉ báo tâm lý và hành vi của những người nắm giữ lớn lại cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn thiết lập lại. Cả hai chỉ số này đều có thể đúng cùng một lúc, và trong lịch sử, chúng thường đúng ngay trước khi có động thái tiếp theo theo một trong hai hướng.

Trung Tâm Tài Liệu

1. Samson Mow trên XBài đăng ngày 1 tháng 3

2. Phân tích bởi nhà phân tích tiền điện tử Axel Adler Jr.: Chỉ số Z-Score của MVRV thấp hơn so với năm 2018 và 2022, nhưng NUPL không xác nhận sự đầu hàng.

3. Báo cáo bởi CoinDeskBitcoin tăng giá, nhưng vẫn "bị định giá thấp hơn đáng kể", theo Bitwise. "Nỗi sợ hãi tột độ" đang chi phối.