Liệu Jupiter có chấm dứt chương trình mua lại cổ phiếu $JUP của mình không?

Sàn giao dịch sao Mộc đang xem xét lại liệu có nên tiếp tục hay không. Chương trình mua lại token $JUP Sau khi chi hơn 70 triệu đô la vào năm 2025, hoạt động mua lại chỉ mang lại tác động hạn chế và ngắn hạn đến hiệu suất giá. Tính đến đầu tháng 1 năm 2026, việc mua lại vẫn chưa được chính thức chấm dứt, nhưng các tuyên bố công khai từ ban lãnh đạo giao thức xác nhận rằng tương lai của nó đang được xem xét trong bối cảnh những lo ngại dai dẳng về tokenomics, sự pha loãng và việc thu hồi giá trị.

Cuộc thảo luận đặt Jupiter vào trung tâm của một cuộc tranh luận rộng hơn trong ngành về việc liệu việc mua lại token có thể hỗ trợ đáng kể giá trị token trong các hệ sinh thái tiền điện tử có lượng phát hành cao, đặc biệt là trên Solana hay không.

Jupiter là gì và tại sao việc mua lại lại quan trọng?

Jupiter Exchange là một sàn giao dịch tổng hợp phi tập trung được xây dựng trên nền tảng... Solana Công nghệ blockchain. Giao thức này định tuyến các giao dịch trên nhiều địa điểm thanh khoản khác nhau để mang lại mức giá và khả năng thực hiện tối ưu cho người dùng. Nó đã trở thành một trong những công nghệ được sử dụng rộng rãi nhất. DeFi các ứng dụng trong hệ sinh thái Solana.

Đến cuối năm 2025, Jupiter báo cáo tổng khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá 1 nghìn tỷ đô la và doanh thu giao thức hàng năm đạt khoảng 365 triệu đô la. Những con số này đạt được nhờ hoạt động giao dịch bền vững và việc ra mắt các lĩnh vực kinh doanh mới, bao gồm... Jupiter cho vay, tổng giá trị bị khóa đạt 1 tỷ đô la. trong vòng tám ngày.

Trong bối cảnh hiệu suất hoạt động mạnh mẽ này, Jupiter đã giới thiệu chương trình mua lại để điều chỉnh doanh thu của giao thức sao cho phù hợp hơn với giá trị kinh tế của token $JUP.

Tổng quan về chương trình mua lại $JUP

sao Mộc công bố sáng kiến ​​mua lại của mình. Vào ngày 26 tháng 1 năm 2025, chương trình đã phân bổ 50% phí do giao thức tạo ra để mua lại $JUP trên thị trường mở. Các token đã mua sẽ được khóa trong ví đa chữ ký trong ba năm, loại bỏ chúng khỏi lưu thông trong khoảng thời gian đó.

Mục tiêu đã nêu là giảm nguồn cung lưu thông đồng thời tạo ra nguồn cầu mua ổn định, liên kết trực tiếp với việc sử dụng giao thức. Dựa trên doanh thu tại thời điểm đó, một số thành viên cộng đồng ước tính rằng việc mua lại hàng ngày có thể vượt quá 500,000 đô la.

Mặc dù ban đầu dự kiến ​​bắt đầu trong vòng vài ngày sau khi công bố, chương trình mua lại cổ phiếu không bắt đầu cho đến giữa tháng 2 năm 2025. Sau khi được kích hoạt, chương trình này tiếp tục hoạt động liên tục cho đến cuối năm.

Tính đến tháng 12 năm 2025, Jupiter đã chi hơn 70 triệu đô la để mua lại $JUP với giá mua trung bình khoảng 0.495 đô la. Dữ liệu giao dịch trên chuỗi cho thấy các giao dịch mua trên chuỗi diễn ra liên tục thay vì chuyển khoản ngoài sàn, xác nhận rằng chương trình đã tạo ra áp lực mua thực sự.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Mặc dù vậy, hiệu suất thị trường của token này đã suy yếu trong cùng kỳ. $JUP được giao dịch ở mức gần 0.19 đô la vào cuối tháng 12 năm 2025, giảm 64% so với mức cao nhất hồi tháng 9. Đến đầu tháng 1 năm 2026, giá dao động quanh mức 0.205 đô la, khiến token này thấp hơn khoảng 89% so với mức cao nhất mọi thời đại, theo các nguồn tin. CoinMarketCap.

Các nhà phân tích độc lập xem xét kết quả của chương trình ước tính rằng mỗi đô la chi cho việc mua lại cổ phiếu mang lại giá trị thị trường giữ lại thấp hơn đáng kể so với một đô la. Những kết luận này dựa trên những thay đổi về nguồn cung lưu thông, lịch trình phát thải và diễn biến giá sau khi mua lại, chứ không chỉ dựa trên sự biến động ngắn hạn.

Cuộc tranh luận tháng 1 năm 2026

Cuộc tranh luận hiện tại bắt đầu vào ngày 3 tháng 1 năm 2026, khi người đồng sáng lập Jupiter, Siong Ong, công khai nêu vấn đề này trên X. Ong lưu ý rằng hơn 70 triệu đô la đã được chi cho việc mua lại cổ phiếu trong năm 2025, nhưng không mang lại nhiều tác động bền vững đến giá cả, và đặt câu hỏi liệu số tiền đó có thể được sử dụng hiệu quả hơn ở những nơi khác hay không.

Cuộc thảo luận diễn ra ngay sau đó Helium đã thông báo chấm dứt chương trình mua lại HNT của mình.Cả hai trường hợp đều viện dẫn lý do thiếu phản hồi thị trường có thể đo lường được. Cả hai đều phản ánh sự đánh giá lại rộng rãi hơn trong thị trường tiền điện tử về hiệu quả của việc mua lại trong các hệ thống dựa trên token, đặc biệt là khi nguồn cung đang được mở rộng và thanh khoản thị trường thứ cấp dồi dào.

Bài đăng đã thu hút được sự quan tâm đáng kể như dự kiến. Các phản hồi rất đa dạng, từ lời kêu gọi chấm dứt hoàn toàn chương trình mua lại cổ phiếu đến lập luận rằng chương trình cần thời gian dài hơn để thấy được kết quả.

Sau đó, ông Ong làm rõ rằng chưa có quyết định nào được đưa ra và cuộc thảo luận nhằm mục đích thu thập phản hồi chứ không phải là tín hiệu cho một sự thay đổi chính sách ngay lập tức. Ông cũng giải đáp những hiểu lầm về doanh thu của Jupiter và khẳng định rằng phần lớn tài sản ròng cá nhân của ông vẫn gắn liền với $JUP.

Quan điểm cộng đồng: Chia rẽ nhưng vẫn gắn kết

Phản ứng của cộng đồng vẫn còn chia rẽ. Những người ủng hộ việc chấm dứt mua lại lập luận rằng việc mua lại tiền điện tử bị hạn chế về mặt cấu trúc khi lượng phát hành và mở khóa vượt quá khối lượng mua lại. Từ quan điểm này, việc mua lại có nguy cơ hoạt động như một khoản chi phí định kỳ mà không có tác động lâu dài đến nguồn cung.

Nhiều người trong nhóm này ủng hộ các giải pháp thay thế như chia sẻ doanh thu trực tiếp trong stablecoin, phần thưởng dựa trên việc đặt cọc gắn liền với thời gian khóa hoặc các ưu đãi trực tiếp hơn nhằm khuyến khích sự tham gia lâu dài.

Những người phản đối cho rằng việc mua lại cổ phiếu nên được đánh giá theo chu kỳ nhiều năm và cảnh báo rằng việc ngừng chúng có thể làm suy yếu thêm niềm tin của người nắm giữ. Một số người lập luận rằng nếu không có cơ chế bồi thường, những người nắm giữ $JUP sẽ phải chịu sự pha loãng mà không nhận được phần doanh thu tương xứng từ giao thức.

Các phương án thay thế khả thi đang được thảo luận

Một số phương án thay thế đã được đưa ra trong các cuộc thảo luận giữa cộng đồng và giới lãnh đạo:

• Các mô hình chia sẻ doanh thu phân phối một phần phí giao thức trực tiếp cho người nắm giữ token.
• Các cơ chế đặt cọc giúp giảm nguồn cung thanh khoản đồng thời mang lại lợi nhuận từ doanh thu thực tế của giao thức.
• Thu thập giá trị liên kết với sản phẩm, chẳng hạn như các tính năng trả phí trong ứng dụng hoặc dịch vụ định tuyến nâng cao.
• Hệ thống phí theo bậc thang, trong đó việc nắm giữ hoặc khóa token giúp giảm chi phí giao dịch.

Chưa có phương pháp nào trong số này được đề xuất chính thức thông qua cơ chế quản trị, nhưng ban lãnh đạo đã cho biết rằng các cơ chế tích lũy giá trị đang được xem xét tích cực.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với Jupiter và $JUP?

Kinh nghiệm của Jupiter làm nổi bật một thách thức cốt lõi trong DeFi. Doanh thu lớn và sự chấp nhận sản phẩm mạnh mẽ không tự động chuyển thành việc thu hồi giá trị token hiệu quả. Chương trình mua lại đã cung cấp một trường hợp thử nghiệm rõ ràng và có thể đo lường được, và kết quả của nó hiện đang được sử dụng để đánh giá lại nội bộ.

Dù Jupiter kết thúc, sửa đổi hay thay thế chương trình này, quyết định đó có khả năng ảnh hưởng đến cách các giao thức có doanh thu cao khác tiếp cận vấn đề kinh tế token trong năm 2026.

Kết luận

Jupiter vẫn chưa kết thúc chương trình mua lại $JUP của mình, nhưng rõ ràng tương lai của chương trình đang được đánh giá. Sau khi chi hơn 70 triệu đô la với tác động giá hạn chế và tạm thời, giao thức đang xem xét lại liệu việc mua lại có phải là cơ chế hiệu quả nhất để điều chỉnh giá trị token phù hợp với hiệu quả kinh doanh hay không. 

Cuộc tranh luận phản ánh những thách thức cấu trúc rộng lớn hơn trong kinh tế token tiền điện tử, đặc biệt là trong các hệ sinh thái có phát thải liên tục. Cách Jupiter phản ứng sẽ định hình không chỉ chiến lược token của riêng họ mà còn cả tư duy rộng hơn của ngành về việc nắm bắt giá trị bền vững.

Nguồn:

• X Bài viếtSiong Ong đặt câu hỏi về chương trình mua lại cổ phiếu của JUP.
• WebsiteSàn giao dịch Jupiter
• Defillama: Sàn giao dịch Jupiter TVL