Makina ($MAK): Giải thích về cơ sở hạ tầng DeFi của tổ chức

Makina là một giao thức DeFi được xây dựng để quản lý tài sản cấp độ tổ chức trên nhiều blockchain. Các nhà quản lý tài sản chuyên nghiệp có thể triển khai các chiến lược phức tạp thông qua các kho lưu trữ phi lưu ký được gọi là "Máy", và các nhà đầu tư bán lẻ có quyền truy cập minh bạch vào các cơ hội tương tự. Giao thức đã đạt 94 triệu đô la giá trị tài sản ròng (TVL) trong tuần đầu tiên, với mức giới hạn tiền gửi được lấp đầy chỉ trong hai ngày.

Tại sao điều này lại quan trọng? Vốn đầu tư chuyên nghiệp phần lớn vẫn đứng ngoài DeFi do cơ sở hạ tầng phân mảnh và kiểm soát rủi ro yếu kém. Makina đặt mục tiêu thay đổi điều đó bằng cách cung cấp lớp thực thi liên chuỗi có thể lập trình mà các tổ chức cần.

Ai là người đứng sau Makina?

Jenna Zenk Bà là CEO của Melon Protocol (nay là Enzyme), người đã trực tiếp xây dựng cơ sở hạ tầng quản lý quỹ trên chuỗi khối.

Makina đã hoàn tất vòng gọi vốn chiến lược trị giá 3 triệu đô la với các nhà đầu tư, nhà đầu tư thiên thần và các quỹ liên kết, bao gồm cyber•Fund, Bodhi Ventures, Interop VC, Steakhouse, Hypernative Labs và nhiều quỹ khác. Các nhà đầu tư coi Makina là cơ sở hạ tầng quan trọng để kết nối vốn tổ chức với lợi suất DeFi và mô tả dự án là một quá trình tái cấu trúc toàn diện hệ thống quản lý tài sản DeFi. Luận điểm của họ: các giải pháp hiện tại gặp khó khăn trong việc quản trị chậm và tính linh hoạt hạn chế của chuỗi chéo. Kiến trúc của Makina giải quyết được cả hai vấn đề này.

Makina hoạt động như thế nào?

Giao thức này chạy trên kiến ​​trúc trung tâm và nan hoa được xây dựng để phối hợp liên chuỗi và quản lý rủi ro.

Thành phần cốt lõi

Hai thành phần tạo nên nền tảng. "Máy" là các hợp đồng thông minh vault được triển khai trên Hub Chain, thường là Ethereum Mainnet. Mỗi Máy chấp nhận một Token Kế toán duy nhất để gửi tiền, tính toán giá cổ phiếu và quản lý phí. Khi người dùng gửi tiền, họ sẽ nhận được Token Máy (MT), một tài sản ERC-20 có giá theo dõi hiệu suất chiến lược. Các token này được kết nối với mạng lưới rộng hơn. DeFi hệ sinh thái, bao gồm nhóm Curve và các giao thức khác.

"Caliber" xử lý việc thực thi trên mỗi chuỗi được hỗ trợ. Chúng mở và đóng các vị thế, thu thập phần thưởng và thực hiện các giao dịch hoán đổi. Mỗi chiến lược kết nối một Máy với nhiều Caliber trên các Chuỗi Hub và Spoke.

Đây là những gì trông giống như trong thực tế: một nhà quản lý phát hiện ra một cơ hội sinh lời trên trọng tài, một khoảng cách chênh lệch giá trên Căn cứvà muốn phòng ngừa rủi ro thông qua Aave trên Ethereum. Với Makina, họ thực hiện cả ba bước một cách nguyên tử thông qua một Máy duy nhất. Không cần bắc cầu thủ công, không cần giao dịch riêng lẻ, không có rủi ro về thời gian giữa các nhánh. Chiến lược này hoặc được thực hiện hoàn toàn hoặc không được thực hiện.

Mỗi Máy cũng công bố một nhiệm vụ khi ra mắt, nêu rõ loại chiến lược, hồ sơ rủi ro và kỳ vọng lợi nhuận. Các nhà điều hành và Quản lý Rủi ro sử dụng nhiệm vụ này làm khuôn khổ hướng dẫn.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

MakinaVM cung cấp năng lượng cho lớp thực thi. Nó hỗ trợ các hoạt động nguyên tử trên nhiều Tương thích EVM chuỗi mà không cần bộ điều hợp tùy chỉnh hoặc kiểm tra bổ sung cho mỗi lần tích hợp. Wormhole xử lý nhắn tin xuyên chuỗi, trong khi Hướng dẫn tổng quát cho phép tích hợp giao thức nhanh chóng và điều chỉnh chiến lược tức thời.

Khung quản lý rủi ro

Makina sử dụng hệ thống quản lý rủi ro bốn lớp:

• Hướng dẫn được phê duyệt trước xác định những thao tác mà mỗi Máy có thể thực hiện
• Giới hạn phơi nhiễm trên chuỗi giới hạn rủi ro ở cấp độ giao thức
• Việc giải ngân Atomic thông qua các khoản vay nhanh cho phép thoát khỏi tình trạng khẩn cấp. Nếu một vị thế trở nên nguy hiểm, giao thức có thể vay vốn ngay lập tức, đóng vị thế, trả nợ và thanh toán khoản chênh lệch chỉ trong một giao dịch. Không cần chờ đợi, không cần xếp hàng thanh lý.
• Mô-đun bảo mật cung cấp bảo hiểm rủi ro và phạm vi bảo hiểm bổ sung

Các nhà điều hành xử lý việc thực thi chiến lược. Các nhà quản lý rủi ro giám sát tài sản và giao thức riêng biệt. Bộ phận này đảm bảo các chức năng vận hành và rủi ro độc lập.

Kiểm tra bảo mật

Sáu cuộc kiểm toán độc lập đã được thực hiện trước khi ra mắt. Enigma Dark đã chạy thử nghiệm fuzz và bất biến trên Makina-Core vào tháng 7 năm 2025. SigmaPrime đã kiểm toán các hợp đồng cốt lõi và ngoại vi vào tháng 8. An Ninh Chuỗi đã xem xét lại cả hai bộ hợp đồng vào tháng 9. Cantina tổ chức cuộc thi cướp cờ vào tháng 10. Ottersec hoàn thành đợt kiểm tra Lõi và Ngoại vi cuối cùng vào tháng 11 năm 2025. Cantina đang triển khai chương trình tiền thưởng cho lỗi.

Chiến lược ban đầu của Makina là gì?

Makina hỗ trợ nhiều loại chiến lược đa dạng: tổng hợp lợi nhuận trên chuỗi, sản phẩm chỉ số, chiến lược long-short, vị thế phòng ngừa rủi ro delta, thu nhập cố định và chỉ số token biến động. Thiết kế mô-đun cho phép Machines mở rộng với các hợp đồng quản lý khác nhau để phù hợp với nhu cầu của từng chiến lược.

Ba chiến lược cốt lõi được ra mắt ngay từ đầu: DUSD, DETH và DBIT. Cả ba đều có lịch sử hoạt động nhiều năm và bắt đầu tạo ra phí ngay từ ngày đầu tiên. Lợi suất mục tiêu dao động trong khoảng 10-20% APY, hướng đến các nhà đầu tư có tầm nhìn xa hơn mức lãi suất truyền thống đang giảm.

Mùa 0 bắt đầu vào ngày 29 tháng 9 năm 2025, tập trung vào tăng trưởng TVL và người gửi tiền sớm. Mùa 1 bắt đầu vào ngày 27 tháng 10 năm 2025, chuyển hướng sang quản lý chủ động và tối ưu hóa chiến lược.

Tokenomics $MAK hoạt động như thế nào?

$MAK là token quản trị và tiện ích gốc của Makina. Tổng nguồn cung là 1 tỷ token, được phát hành dưới dạng ERC-20 trên Ethereum Mainnet với 18 chữ số thập phân. Mô hình này được thiết kế để cân bằng các ưu đãi giữa nhà điều hành, người dùng và DAO.

Phân bổ Token

Tổng cung được chia thành các mức như sau:

• Ưu đãi: 40% (400,000,000 mã thông báo) cho phần thưởng hệ sinh thái, phân bổ tuyến tính trong 10 năm với tối đa 4% được phát hành hàng năm
• Kho bạc: 18% (180,000,000 token) đã được mở khóa hoàn toàn nhưng được phân bổ trong vòng 5-8 năm
• Đội: 13% (130,000,000 token) với quyền sở hữu tuyến tính trong 24 tháng, không có giới hạn
• Devco: 12.5% (125,000,000 token) với thời hạn 6 tháng, sau đó là thời hạn trả thưởng tuyến tính 24 tháng
• Vòng thiên thần: 8.5% (85,000,000 token) với 25% tại TGE, quyền sở hữu tuyến tính trong 6 tháng
• ICO: 5.5% (55,000,000 token) với 25% tại TGE, quyền sở hữu tuyến tính trong 9 tháng
• Thả không khí: 2.5% (25,000,000 token) với 25% tại TGE, quyền sở hữu tuyến tính trong 6 tháng

Cấu trúc này ưu tiên sự liên kết dài hạn. Token của Team và Devco được trao trong hai năm. Các ưu đãi được phát hành chậm rãi trong hơn một thập kỷ. Không có danh mục nào bị loại bỏ ngay từ ngày đầu tiên.

Quản trị veMAK

Makina sử dụng ve-tokenomics. Sau TGE, người nắm giữ sẽ đặt cọc và khóa $MAK để đúc veMAK không thể chuyển nhượng. Quyền biểu quyết tăng theo cả số lượng khóa và thời gian khóa, do đó, cam kết dài hơn đồng nghĩa với ảnh hưởng quản trị mạnh mẽ hơn.

Người nắm giữ veMAK sẽ kiểm soát các quyết định quan trọng về giao thức:

• Quyền cho Máy mới
• Cấu hình chia phí
• Các thông số hợp đồng và cài đặt an toàn
• Thỏa thuận cơ sở hạ tầng

Doanh thu và giá trị tích lũy

Doanh thu đến từ phí quản lý và hiệu suất trên các Máy. DAO đàm phán cách chia phí giữa các Nhà điều hành và giao thức cho mỗi Máy. Doanh thu giao thức tài trợ cho việc phát triển, bảo trì, mua lại token, khuyến khích thanh khoản và phân phối cho người nắm giữ veMAK.

Doanh thu trước TGE được dùng cho hoạt động mua lại và thanh khoản sau TGE. Phát thải chiến lược thúc đẩy lợi suất hữu cơ bằng cách thưởng cho các hành vi như cung cấp thanh khoản DEX hoặc tích hợp token lợi suất Pendle, được phân bổ dựa trên TVL và hiệu suất.

Khi TVL phát triển, ngày càng có nhiều nhà điều hành tham gia. Càng nhiều nhà điều hành đồng nghĩa với việc token càng có nhiều tiện ích. Bánh đà đã được tích hợp sẵn.

Cấu trúc ICO $MAK là gì?

$MAK bán mã thông báo Ra mắt vào ngày 25 tháng 11 năm 2025 trên Legion. Makina đã chọn nền tảng này vì khuôn khổ tuân thủ, uy tín và hệ thống chấm điểm người tham gia. Legion đánh giá người dùng dựa trên X tài khoản, hoạt động trên chuỗi và cam kết của GitHub nhằm tối ưu hóa việc phân bổ.

Định giá đạt mức 35 triệu đô la, tương đương với mức định giá pha loãng hoàn toàn của vòng gọi vốn chiến lược. Những người tham gia công khai ban đầu sẽ nhận được các điều khoản tương tự như các nhà đầu tư chiến lược.

Cấu trúc bán hàng hai tầng

ICO diễn ra theo hai cấp độ:

• ICO ưu tiên: 4.5% tổng nguồn cung sẽ được dành cho người sở hữu Vé Legion (người tham gia Mùa 0). Họ nhận được các khoản phân bổ được đảm bảo thông qua ví được kết nối và có thể đấu giá để có thêm các khoản phân bổ. Các phần chưa được sử dụng sẽ được chuyển cho những người đấu giá cao hơn.
• ICO công khai: 1% tổng nguồn cung sẽ dành cho tất cả người dùng Legion, bao gồm cả những người sở hữu Vé muốn được phân bổ thêm.

Những người tham gia ICO sẽ nhận được 25% số token của họ tại TGE, 75% còn lại sẽ được phân bổ tuyến tính trong vòng 9 tháng.

Không có khoản cắt giảm VC lớn. Không có điều khoản đặc biệt nào ngoài vòng chiến lược. Mục tiêu là tỷ lệ cổ phiếu lưu hành tự do (float) cao và phân phối hữu cơ. TGE dự kiến ​​diễn ra vào Quý 1 năm 2026, khi điểm Mùa 0 được chuyển đổi thành $MAK.

Những người ở Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Trung Quốc và những người bị OFAC trừng phạt sẽ bị loại trừ do các yêu cầu về quy định.

Makina so sánh với đối thủ cạnh tranh như thế nào?

Quản lý tài sản DeFi có một số công ty thành lập lâu năm, mỗi công ty đều có những đánh đổi. Enzyme (trước đây là Melon Protocol) hoạt động chủ yếu trên Ethereum và chậm chạp trong việc thay đổi quản trị. Yearn Finance thiên về các chiến lược lợi nhuận thụ động với các lựa chọn quản lý chủ động hạn chế. Set Protocol cung cấp các sản phẩm có cấu trúc nhưng thiếu khả năng thực thi xuyên chuỗi.

Ưu điểm của Makina nằm ở phạm vi và tốc độ. MakinaVM hỗ trợ các hoạt động nguyên tử trên sáu hoặc nhiều chuỗi EVM và tích hợp với hơn 30 giao thức ngay khi cài đặt. Trong khi đó, Enzyme chủ yếu vẫn là chuỗi đơn. Việc thêm tích hợp giao thức mới trên các nền tảng cạnh tranh thường yêu cầu bộ điều hợp tùy chỉnh và kiểm tra mới. Hướng dẫn tổng quát của Makina hoàn toàn loại bỏ nút thắt đó.

Đối tượng người dùng mục tiêu cũng khác nhau. Makina được xây dựng dành cho các nhà quản lý chuyên nghiệp, những người cần công cụ cấp độ tổ chức, chứ không phải những người đầu cơ lợi nhuận bán lẻ theo đuổi lợi nhuận thụ động. Định vị này phù hợp với một xu hướng rộng hơn: tài chính truyền thống đang ngày càng khám phá DeFi, và cần một cơ sở hạ tầng đáng tin cậy.

Bước tiếp theo của Makina là gì?

Lộ trình này tập trung vào việc tuyển dụng các nhà điều hành với các chuyên môn khác nhau và mở rộng công cụ để áp dụng rộng rãi hơn. Khi tính minh bạch của quy định được cải thiện và lợi suất truyền thống bị thu hẹp, cơ hội tham gia DeFi của các tổ chức sẽ ngày càng tăng.

Makina đặt cược rằng dòng vốn chuyên nghiệp sẽ chảy vào các giao thức có cơ sở hạ tầng phù hợp. Việc luận điểm này có thành hiện thực hay không phụ thuộc vào chất lượng vận hành, hiệu quả chiến lược và sự phát triển của thị trường nói chung.

Kết luận

Makina đã xây dựng cơ sở hạ tầng mà DeFi chuyên nghiệp còn thiếu. Giao thức này kết hợp việc thực thi xuyên chuỗi, kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt và mô hình quản trị khuyến khích cam kết lâu dài. Sáu cuộc kiểm toán từ các công ty bảo mật hàng đầu cho thấy đội ngũ không hề cắt xén chi phí, và ba chiến lược đã tạo ra phí trước cả khi TGE diễn ra.

ICO $MAK vào ngày 25 tháng 11 năm 2025 cung cấp 5.5% nguồn cung với giá trị đầu tư cố định (FDV) là 35 triệu đô la thông qua cấu trúc hai tầng của Legion. TGE sẽ tiếp nối vào quý 1 năm 2026. Đối với những người theo dõi hoạt động DeFi của các tổ chức, Makina là một cái tên đáng chú ý.

Thăm quan chức Makina trang mạng để biết thêm thông tin và theo dõi @makinafi trên X để cập nhật.

Nguồn:

• Quỹ an ninh mạng - Makina: Công cụ thực thi DeFi.
• Dewhales Capital - Chủ đề phân tích đầu tư.
• Vô số - Thông báo hợp tác Makina.
• Makina chính thức - Thông báo về Tokenomics.
• Makina chính thức - Chi tiết ICO.
• Tài liệu Makina - Tài liệu kỹ thuật.