SEC và CFTC ban hành hướng dẫn chung về tiền điện tử: Ý nghĩa đối với ngành công nghiệp

SEC và CFTC đã cùng nhau đã đưa ra một cách giải thích mang tính bước ngoặt. Làm rõ cách luật chứng khoán liên bang áp dụng cho tài sản tiền điện tử, chính thức thiết lập bốn loại tài sản kỹ thuật số và xác nhận rằng hầu hết các token tiền điện tử không phải là chứng khoán.

Sau hơn một thập kỷ mơ hồ về mặt pháp lý, các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đã vạch ra những ranh giới rõ ràng hơn về cách thức xử lý tài sản tiền điện tử theo luật liên bang. Bản giải thích chung, được Ủy ban phê duyệt và dự kiến ​​sẽ được công bố trên Công báo Liên bang, là một trong những nỗ lực chi tiết nhất từ ​​trước đến nay nhằm xác định cơ quan nào có thẩm quyền đối với loại tài sản kỹ thuật số nào.

SEC và CFTC thực sự đã công bố điều gì?

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã công bố một bản giải thích chung vào thứ Ba, trong đó đề cập đến cách luật liên bang hiện hành áp dụng cho tài sản tiền điện tử và các giao dịch liên quan đến chúng.

Chủ tịch SEC Paul S. Atkins tuyên bố: 

"Sau hơn một thập kỷ không chắc chắn, cách giải thích này sẽ giúp các bên tham gia thị trường hiểu rõ cách Ủy ban xử lý tài sản tiền điện tử theo luật chứng khoán liên bang. Đây chính là điều mà các cơ quan quản lý cần làm: vạch ra những ranh giới rõ ràng bằng những thuật ngữ dễ hiểu."

 hướng dẫn Thực hiện một số chức năng chính:

• Giới thiệu một hệ thống phân loại token chính thức với năm loại: hàng hóa kỹ thuật số, vật phẩm sưu tầm kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số.
• Giải thích cách một tài sản tiền điện tử không phải chứng khoán có thể tham gia và rút khỏi phân loại hợp đồng đầu tư.
• Đề cập đến cách thức xử lý theo quy định đối với pháo kíchkhai thác giao thức, đặt cược giao thức và đóng gói token

Chủ tịch CFTC Michael S. Selig cho biết thêm rằng động thái này phản ánh "cam kết chung trong việc phát triển các quy định khả thi và hài hòa". Trong nhiều năm, các công ty hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử tại Mỹ phải đoán xem một loại token cụ thể thuộc phạm vi giám sát của SEC hay CFTC. Sự mơ hồ đó giờ đây đã được giải quyết một cách chính thức, ít nhất là một phần.

Bốn loại tiền điện tử không phải là chứng khoán

Một trong những khía cạnh quan trọng nhất của cách giải thích này là sự khẳng định rõ ràng rằng hầu hết các tài sản tiền điện tử không đủ điều kiện được coi là chứng khoán theo luật liên bang.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã vạch ra bốn loại tài sản tiền điện tử nằm ngoài phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán:

1. Hàng hóa kỹ thuật số Điều này bao gồm các tài sản chính thống như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Trái (TRÁI), XRP, Dogecoin (DOGE), Tuyết lở (AVAX), Aptos (APT), Bitcoin Cash (BCH), Hedera (HBAR), Algorand (ALGO), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT), Shiba Inu (SHIB), Stellar (XLM), Tezos (XTZ) và Chuỗi liên kết (LINK)Đó là 16 tài sản được xác nhận là hàng hóa kỹ thuật số, có nghĩa là chúng không phải là chứng khoán và không phải tuân theo các yêu cầu đăng ký của SEC.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

2. Bộ sưu tập kỹ thuật số Phần này đề cập đến các token không thể thay thế (NFT) và memecoin. Memecoin là một loại token tiền điện tử có giá trị chủ yếu đến từ tình cảm cộng đồng và văn hóa internet chứ không phải từ bất kỳ công nghệ hay tiện ích cơ bản nào. Việc phân loại chúng là vật phẩm sưu tầm chứ không phải chứng khoán đã được tranh luận từ lâu.

3. Công cụ số Danh mục này bao gồm các token tiện ích và các tài sản như tên miền ENS (Ethereum Name Service), hoạt động giống như các công cụ phần mềm hoặc dịch vụ đặt tên hơn là các sản phẩm đầu tư.

4. Stablecoin dùng để thanh toán Các stablecoin tuân thủ quy định của Đạo luật GENIUS thuộc nhóm này. Đây là những token được neo vào một tài sản ổn định, thường là đô la Mỹ, và được sử dụng chủ yếu cho thanh toán chứ không phải đầu cơ.

Theo luật chứng khoán, chỉ còn một loại duy nhất: chứng khoán truyền thống được mã hóa, tức là các mã thông báo đại diện cho các công cụ tài chính truyền thống như cổ phiếu hoặc trái phiếu.

Điều này ảnh hưởng như thế nào đến việc đặt cược, khai thác và airdrop?

Các hoạt động tiền điện tử như staking, khai thác, airdrop và token wrapping từ lâu đã nằm trong vùng xám về mặt pháp lý. Cách hiểu mới này cố gắng giải quyết từng vấn đề, mặc dù không phải bằng một phương pháp áp dụng cho tất cả.

Đặt cược và khai thác

Hướng dẫn này đề cập đến cả việc đặt cọc giao thức (khóa token để giúp xác thực mạng blockchain) và khai thác giao thức (sử dụng sức mạnh tính toán để xác minh giao dịch và kiếm token mới). Yếu tố quan trọng là liệu hoạt động đó có liên quan đến hợp đồng đầu tư hay không. Nếu người dùng đặt cọc token một cách độc lập thông qua ví của riêng họ, điều đó được xử lý khác với việc tham gia vào một nhóm đặt cọc do bên thứ ba quản lý và hứa hẹn lợi nhuận.

Airdrops

Airdrop là hình thức một dự án phân phối token trực tiếp đến các địa chỉ ví, thường là miễn phí. Hướng dẫn này làm rõ rằng việc xử lý airdrop theo luật chứng khoán phụ thuộc vào bản chất của token được phân phối và cấu trúc của quá trình phân phối.

Gói mã thông báo

Việc "đóng gói" một token có nghĩa là chuyển đổi nó thành một phiên bản tương thích với một blockchain khác. Ví dụ, Wrapped Bitcoin (WBTC) là một token ERC-20 trên Ethereum đại diện cho Bitcoin. Cách hiểu này làm rõ rằng việc "đóng gói" một tài sản tiền điện tử không phải là chứng khoán không tự động biến nó thành chứng khoán.

Liệu đây có phải là dấu chấm hết cho sự không chắc chắn về quy định tiền điện tử tại Mỹ?

Không hoàn toàn. Cách giải thích này là một bước tiến đáng kể, nhưng nó không giải quyết được mọi câu hỏi còn bỏ ngỏ trong quy định về tiền điện tử của Mỹ.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vẫn đang soạn thảo các quy định riêng biệt liên quan đến việc chào bán tài sản tiền điện tử, có thể sẽ làm rõ hơn cách thức phát hành và giao dịch token. Quốc hội cũng đang tranh luận về dự luật cấu trúc thị trường rộng hơn, nhằm phân chia thẩm quyền một cách chính thức hơn giữa SEC và CFTC.

Hướng dẫn này thiết lập một khuôn khổ làm việc mà cả hai cơ quan đều đồng ý áp dụng một cách nhất quán. Nó cũng thừa nhận điều mà Chủ tịch SEC Atkins gọi là một thực tế mà chính quyền trước đây "từ chối thừa nhận": rằng hầu hết các tài sản tiền điện tử tự bản thân chúng không phải là chứng khoán. Ông Atkins thậm chí còn nói đùa rằng SEC "không còn là Ủy ban Chứng khoán và Mọi thứ dưới ánh mặt trời nữa".

Vụ việc Coinbase cho chúng ta thấy tầm quan trọng của vấn đề này.

Lịch sử của Coinbase và SEC cho thấy sự thiếu minh bạch trước đây đã gây ra những thiệt hại nghiêm trọng như thế nào. Năm 2022, Coinbase nộp Một bản kiến ​​nghị chính thức về ban hành quy định đã được gửi đến SEC, yêu cầu các quy tắc rõ ràng. Sau chín tháng im lặng, sàn giao dịch đã đệ trình một lệnh bắt buộc thi hành vào tháng 4 năm 2023, về cơ bản yêu cầu cơ quan này đưa ra câu trả lời đơn giản là có hay không.

SEC từ chối Đơn kiến ​​nghị được đệ trình vào tháng 12 năm 2023. Cựu Chủ tịch Gary Gensler khẳng định rằng các luật hiện hành đã bao gồm vấn đề tiền điện tử và cơ quan này có quyền tự quyết định các ưu tiên của mình.

Giám đốc pháp lý của Coinbase, Paul Grewal, đã phản hồi về hướng dẫn chung mới về X, viết: "Tôi của năm 2023 không thể tưởng tượng được rằng tôi của năm 2126 lại phải chứng kiến ​​điều như vậy, chứ đừng nói đến tôi của năm 2026. Quá trình hàn gắn vẫn đang tiếp diễn."

Hợp đồng đầu tư trong lĩnh vực tiền điện tử hoạt động như thế nào?

Hợp đồng đầu tư được định nghĩa theo Tiêu chuẩn Howey, một tiêu chuẩn pháp lý từ vụ án của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 1946. Một giao dịch được coi là hợp đồng đầu tư nếu nó liên quan đến việc đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung với kỳ vọng thu lợi nhuận từ nỗ lực của người khác.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) từ trước đến nay vẫn sử dụng bài kiểm tra này để lập luận rằng nhiều đợt bán token đủ điều kiện là chào bán chứng khoán. Điều mà cách giải thích mới bổ sung là ý tưởng rằng phân loại này có thể thay đổi theo thời gian. Một token ban đầu có thể được bán như một phần của chào bán chứng khoán (ví dụ như ICO hoặc bán trước token), nhưng khi mạng lưới cơ bản trở nên phi tập trung hơn và giá trị của token không còn phụ thuộc vào nỗ lực của một nhóm trung tâm, nó có thể chuyển đổi khỏi phân loại đó.

Khái niệm về trạng thái hợp đồng đầu tư năng động này là một khái niệm mới trong hướng dẫn pháp lý chính thức và có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà phát hành token và các nhà đầu tư ban đầu.

Kết luận

Bản giải thích chung của SEC và CFTC thiết lập hệ thống phân loại token gồm năm loại, gọi tên 16 tài sản tiền điện tử là hàng hóa kỹ thuật số và làm rõ cách thức quản lý đối với việc đặt cược, khai thác, phân phối miễn phí và đóng gói. Nó không giải quyết mọi vấn đề còn tồn đọng trong luật tiền điện tử của Mỹ, nhưng nó cung cấp cho các bên tham gia thị trường một khuôn khổ rõ ràng để hoạt động trong khi Quốc hội tiếp tục xây dựng luật rộng hơn.

Trung Tâm Tài Liệu

1. Thông cáo báo chí của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC)SEC làm rõ việc áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản tiền điện tử.

2. Thông cáo báo chí của CFTCCFTC cùng SEC làm rõ việc áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tài sản tiền điện tử.

3. Đơn kiến ​​nghị năm 2022 của CoinbaseKiến nghị ban hành quy định – Quy định về chứng khoán tài sản kỹ thuật số

4. Theo báo cáo của Reuters 1SEC Mỹ bác bỏ các quy định mới về tiền điện tử; Coinbase yêu cầu tòa án xem xét lại.

5. Theo báo cáo của Reuters 2Cập nhật: Coinbase đệ đơn kiện yêu cầu SEC ban hành quy định về tiền điện tử.