Phân tích Spark Protocol: Kỷ nguyên tiếp theo của lợi nhuận Stablecoin

Những người nắm giữ Stablecoin từ lâu đã phải đối mặt với một thách thức cơ bản trong DeFi: kiếm được lợi nhuận có ý nghĩa mà không phải hy sinh tính ổn định hoặc thanh khoản. Hãy tham gia Spark Protocol, một đơn vị phân bổ vốn trên chuỗi trong Sky Ecosystem đã thay đổi hoàn toàn trò chơi.

Với hơn 6 tỷ đô la tài sản được quản lý, Spark hiện xếp thứ 6 về tổng giá trị bị khóa trên DeFiLlama. Nhưng đây là điều làm nên thành tựu đáng chú ý này—giao thức đã cách mạng hóa cách người dùng tiếp cận lợi suất stablecoin bằng cách cung cấp tỷ giá do quản trị thiết lập, luôn ổn định bất kể điều kiện thị trường.

USDS, đồng tiền ổn định được nâng cấp của Sky thay thế DAI trong Hệ sinh thái Sky, đóng vai trò là nền tảng cho việc tối ưu hóa lợi nhuận của Spark. Trong khi vẫn duy trì tỷ giá cố định bằng đô la như DAI, USDS mở khóa các tính năng bổ sung, bao gồm tỷ lệ tiết kiệm cao hơn và chức năng chuỗi chéo không khả thi với mã thông báo ban đầu.

Ba danh mục sản phẩm cốt lõi của Spark giải quyết các khía cạnh khác nhau của việc tối ưu hóa stablecoin: Tiết kiệm để tạo ra lợi nhuận, SparkLend để cho vay và vay mượn, và Spark Liquidity Layer để triển khai chuỗi chéo. Phương pháp tiếp cận hệ sinh thái toàn diện này phân biệt Spark với các giao thức DeFi chức năng đơn lẻ.

Cuộc cách mạng lợi nhuận của Stablecoin

Các nền tảng DeFi truyền thống đưa ra cho những người nắm giữ stablecoin một lựa chọn khó khăn. Họ có thể chấp nhận lãi suất thay đổi thường giảm xuống gần bằng không trong thời gian yên tĩnh hoặc chuyển giao quyền giám hộ cho các nền tảng tập trung để có lợi nhuận cao hơn nhưng rủi ro hơn.

Spark đã loại bỏ tình trạng tiến thoái lưỡng nan này. Thay vì dựa vào tỷ giá do thị trường thúc đẩy không thể đoán trước, giao thức cung cấp lợi nhuận được xác định thông qua các chu kỳ bỏ phiếu minh bạch trên chuỗi của Sky. Cách tiếp cận này chuyển đổi việc tạo ra lợi nhuận stablecoin từ đầu cơ thành thu nhập có thể dự đoán được.

Đổi mới kỹ thuật: Mã thông báo tiết kiệm ERC-4626

Cách tiếp cận mang tính cách mạng của Spark tập trung vào sUSDS (Savings USDS), một biểu diễn ERC-4626 của USDS được gửi trong mô-đun Savings Rate của Sky. Không giống như canh tác năng suất truyền thống đòi hỏi các chiến lược phức tạp, sUSDS tự động tích lũy giá trị khi người dùng nắm giữ mã thông báo.

Sự thanh lịch về mặt kỹ thuật nằm ở tính đơn giản của nó. Mỗi token sUSDS có thể thay thế và có thể đổi ngay thành USDS mà không có hạn chế về thanh khoản. Nguồn lợi nhuận đến từ các luồng doanh thu đa dạng của Sky: phí từ các khoản vay thế chấp bằng tiền điện tử, đầu tư trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và cung cấp thanh khoản trên các giao thức DeFi.

Điều làm nên sự cách mạng này là yếu tố ổn định. Trong khi lợi suất DeFi truyền thống dao động mạnh dựa trên nhu cầu thị trường, Tỷ lệ tiết kiệm của Sky được thiết lập bởi quản trị và được tài trợ bởi doanh thu giao thức thay vì hoạt động vay mượn. Điều này tạo ra một mức lợi suất sàn không biến mất trong thời kỳ thị trường suy thoái.

Cuộc cách mạng chuỗi chéo: Spark Liquidity Layer

Có lẽ cải tiến đầy tham vọng nhất của Spark là Spark Liquidity Layer (SLL), tự động triển khai stablecoin trên nhiều mạng lưới blockchain. Hệ thống này cho phép người dùng trên bất kỳ chuỗi được hỗ trợ nào truy cập vào các cơ hội lợi nhuận của Sky mà không cần phải tự bắc cầu token.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

Bài viết còn tiếp tục...

SLL sử dụng Hệ thống phân bổ của Sky để đúc USDS và sUSDS thông qua Allocator Vault, sau đó kết nối chúng bằng SkyLink với các mạng như Căn cứ và Arbitrum. Đối với thanh khoản của USDC, hệ thống sử dụng Giao thức chuyển chuỗi chéo của Circle, đảm bảo thanh khoản sâu trên tất cả các mạng được hỗ trợ.

Tự động hóa này giải quyết một vấn đề quan trọng của DeFi: truy cập các cơ hội lợi nhuận trên các chuỗi khác nhau mà không cần phải kết nối thủ công phức tạp. Người dùng trên Base hiện có thể kiếm được Tỷ lệ tiết kiệm của Sky dễ dàng như người dùng mạng chính Ethereum, với SLL xử lý tất cả các hoạt động quản lý thanh khoản ở phía sau.

Spark PSM: Chuyển đổi không trượt

Mô-đun ổn định Spark Peg mở rộng tính thanh khoản của mạng chính Sky sang các chuỗi khác, cho phép hoán đổi giữa USDS, sUSDS và USDC mà không có sự trượt giá hoặc phí nào ngoài chi phí gas. Điều này tạo ra các cặp stablecoin thanh khoản nhất trong DeFi bên ngoài mạng chính Ethereum.

PSM sử dụng giá 1:1 được mã hóa cứng cho USDS và USDC, với một oracle cung cấp tỷ giá hối đoái sUSDS. Điều này loại bỏ độ lệch giá thị trường và trượt giá, cung cấp thanh khoản cấp độ tổ chức cho người dùng bán lẻ.

SparkLend: Cơ sở hạ tầng cho vay tiên tiến

Thị trường tiền tệ tập trung vào USDS

SparkLend hoạt động như một giao thức thị trường tiền tệ tập trung vào USDS và DAI, kết hợp thanh khoản trực tiếp từ Sky với tích hợp theo chiều dọc trên các giao thức DeFi hàng đầu. Không giống như các nền tảng cho vay chung, SparkLend tối ưu hóa cụ thể cho hiệu quả của stablecoin và tích hợp hệ sinh thái Sky.

Nền tảng triển khai các thị trường cho vay riêng biệt với quản lý rủi ro chi tiết. Mỗi thị trường hoạt động với tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản cụ thể, ngưỡng thanh lý và đường cong lãi suất được hiệu chỉnh cho các hồ sơ biến động cơ bản. Điều này cho phép hiệu quả vốn cao hơn cho các cặp tiền ổn định so với tài sản biến động.

Tích hợp mô-đun gửi tiền trực tiếp

Lợi thế cạnh tranh của SparkLend bắt nguồn từ việc tích hợp với Mô-đun gửi tiền trực tiếp của Sky, cho phép truy cập trực tiếp vào các tiện ích tín dụng của Sky theo tỷ lệ được xác định trước. Khi người dùng vay USDS hoặc DAI, giao thức có thể đúc các token mới thông qua mô-đun lên đến các giới hạn được quản trị chấp thuận, đảm bảo tính thanh khoản nhất quán bất kể hoạt động của người gửi tiền.

Quyền truy cập bán buôn này bỏ qua các cơ chế tạo lập thị trường truyền thống, cho phép lãi suất vay USDS vẫn cạnh tranh và ổn định—thấp hơn đáng kể so với lãi suất do các nền tảng cạnh tranh cung cấp. Mô-đun Tiền gửi Trực tiếp thể hiện sự thay đổi cơ bản từ nhóm thanh khoản do người dùng tài trợ sang các hạn mức tín dụng được hỗ trợ bởi giao thức.

Chiến lược đa mạng của Spark

Mạng được hỗ trợ và mở rộng

Spark hoạt động trên nhiều mạng với nhiều tính năng khác nhau:

• Ethereum: Chức năng đầy đủ bao gồm Vay, Tiết kiệm, Trang trại, Điểm và Phần thưởng
• Căn cứ: Tiết kiệm, Điểm và Phần thưởng
• trọng tài: Tiết kiệm, Điểm và Phần thưởng
• Trí tuệ: Vay, Tiết kiệm, Điểm và Phần thưởng
• Lạc quan: Tiết kiệm, Điểm và Phần thưởng
• Chuỗi đơn: Tiết kiệm, Điểm và Phần thưởng

Việc triển khai đa mạng này chứng minh cam kết của Spark trong việc giúp hệ sinh thái Sky có thể tiếp cận được trên các giải pháp Lớp 2 chính. Ethereum mainnet cung cấp bộ tính năng đầy đủ, trong khi các mạng khác chủ yếu tập trung vào các sản phẩm tiết kiệm với hệ thống điểm và phần thưởng.

Tích hợp giao thức tương lai

Tài liệu tiết lộ kế hoạch tích hợp giao thức liên tục, với SLL đã hỗ trợ các thị trường cho vay Morpho chấp nhận USDe và sUSDe của Ethena làm tài sản thế chấp. Những tích hợp này tạo ra lợi nhuận bổ sung cho Spark đồng thời mở rộng tiện ích cho người vay tìm kiếm đòn bẩy chống lại các đồng tiền ổn định thay thế.

Chiến dịch tham gia cộng đồng và Spark Snaps

Spark duy trì một cộng đồng năng động thông qua chiến dịch "Spark Snaps", được tổ chức trên cookiedotfunHệ thống trò chơi khuyến khích người dùng chia sẻ chiến lược giao dịch và hiểu biết về thị trường thông qua bảng xếp hạng, nơi trao giải cho nội dung chất lượng thay vì thư rác.

Tính đến tháng 2025 năm 6,680, hơn 2,150 "snapper" đã cùng nhau kiếm được hơn XNUMX SNAPS như phần thưởng chiến dịch thông qua các đóng góp chất lượng. Thuật toán của nền tảng ưu tiên nội dung có giá trị hơn thư rác, thưởng cho những người dùng cung cấp thông tin chi tiết có giá trị cho cộng đồng.

Giao thức đã mở rộng chương trình này để bao gồm "Spark Ecosystem Collaborators", được công bố vào ngày 2 tháng 2025 năm XNUMX, khuyến khích hiểu biết sâu sắc hơn về hệ sinh thái. Giao thức cũng tiết lộ kế hoạch cho một mã thông báo SPK thả dù, với điều kiện đủ được xác định bằng công thức phức tạp cân nhắc hoạt động vay DAI/USDS và đóng góp cung cấp ETH. Hệ thống phần thưởng hồi tố này khuyến khích sử dụng giao thức trong khi tránh cơ chế khai thác token truyền thống có thể làm méo mó nhu cầu tự nhiên.

Hoạt động hợp tác chứng minh sự tích hợp của giao thức trong DeFi rộng hơn. Sự hợp tác với Pendle Finance đã tạo ra hơn 100 triệu đô la token USDS bị khóa trong các giao thức Pendle tính đến 2 Tháng Sáu, 2025.

Các biện pháp an ninh

Bảo mật giao thức

Spark đã trải qua nhiều cuộc kiểm tra nghiêm ngặt đối với cơ sở mã của mình để giảm thiểu rủi ro công nghệ và duy trì các tiêu chuẩn cao nhất về bảo mật kỹ thuật. hợp đồng thông minhCác cuộc kiểm toán đã được thực hiện bởi ChainSecurity cho các thành phần SparkLend và Savings USDS, và Cantina cho Spark Liquidity Layer, cung cấp phạm vi bảo mật toàn diện trên tất cả các tính năng của giao thức.

Giao thức này vận hành một trong những chương trình tiền thưởng lỗi lớn nhất DeFi, cung cấp phần thưởng lên tới 5 triệu đô la cho các nhà nghiên cứu bảo mật và tin tặc mũ trắng xác định và báo cáo lỗ hổng trong cơ sở mã.

Ngoài ra, Spark duy trì các giao thức bảo mật và thường xuyên cảnh báo người dùng về các nỗ lực lừa đảo tiềm ẩn bắt chước các sản phẩm chính thức. Giao thức nhấn mạnh rằng các dịch vụ hợp pháp chỉ có sẵn thông qua tên miền chính thức tại spark.fi.

Người dùng được khuyên nên xác minh thông tin liên lạc thông qua chính thức Discord kênh hoặc các liên hệ đã thiết lập trước khi tham gia vào bất kỳ dịch vụ nào liên quan đến Spark. Giao thức khuyến nghị tránh các trang web không phải HTTPS và các liên kết phương tiện truyền thông xã hội đáng ngờ có thể mạo danh các thông tin liên lạc chính thức.

Cơ sở hạ tầng kỹ thuật và tối ưu hóa năng suất

Được xây dựng trên Kiến trúc Aave V3

Spark xây dựng dựa trên cơ sở hạ tầng cho vay đã được chứng minh của Aave V3 trong khi triển khai các sửa đổi tùy chỉnh để tích hợp Sky Ecosystem. Giao thức sử dụng cho vay theo nhóm, trong đó tài sản được cung cấp tập hợp thành các nhóm thanh khoản mà người vay có thể tiếp cận. Điều này cho phép khám phá giá hiệu quả và điều chỉnh lãi suất tự động.

Các thị trường cho vay riêng biệt cho các loại tài sản khác nhau cho phép quản lý rủi ro chi tiết. Mỗi thị trường hoạt động với tỷ lệ cho vay trên giá trị cụ thể, ngưỡng thanh lý và đường cong lãi suất được hiệu chỉnh theo biến động tài sản cơ bản.

Mô hình lãi suất và hiệu quả vốn

Các mô hình lãi suất động điều chỉnh lãi suất vay và cho vay dựa trên tỷ lệ sử dụng trong mỗi nhóm tài sản. Các đường cong thuật toán làm tăng chi phí vay khi mức sử dụng nhóm đạt đến công suất, khuyến khích trả nợ và tiền gửi mới trong các giai đoạn nhu cầu cao.

Trong cáp stablecoin thị trường, các tham số biến động thấp hơn trong các mô hình rủi ro cho phép tỷ lệ cho vay trên giá trị cao hơn so với các tài sản biến động như ETH. Tối ưu hóa này cho phép các chiến lược vay hiệu quả hơn về vốn cho người dùng làm việc với danh mục đầu tư stablecoin.

Hệ thống quản lý rủi ro và thanh lý

Hệ thống quản lý rủi ro nhiều lớp theo dõi tỷ lệ thế chấp của người vay theo thời gian thực thông qua tính toán hệ số sức khỏe. Khi các vị thế tiếp cận ngưỡng thanh lý, các quy trình tự động sẽ kích hoạt để bảo vệ tiền của người cho vay.

Thanh lý một phần chỉ bán đủ tài sản thế chấp để khôi phục lại vị thế lành mạnh, giảm thiểu tổn thất của người vay trong thời gian thị trường biến động. Công cụ thanh lý hỗ trợ nhiều loại tài sản thế chấp cùng lúc, cho phép đa dạng hóa các vị thế.

Vị trí thị trường và số liệu hiệu suất

Tác động thị trường và sự chấp nhận của người dùng

Phương pháp tiếp cận lợi nhuận stablecoin của giao thức đã thu hút được sự triển khai vốn đáng kể một cách tự nhiên. Người dùng tìm kiếm lợi nhuận ổn định, có thể dự đoán được thay vì phần thưởng token đầu cơ đã thúc đẩy tăng trưởng TVL lên hơn 6 tỷ đô la.

Vị trí thứ 6 của Spark theo TVL trên DeFillama phản ánh vị thế cạnh tranh của giao thức trong bối cảnh DeFi rộng lớn hơn. Nền tảng này cạnh tranh trực tiếp với các giao thức cho vay đã được thiết lập đồng thời cung cấp những lợi thế độc đáo thông qua tích hợp Sky Ecosystem và cấu trúc tỷ giá do quản trị thiết lập.

Cảm nhận của cộng đồng trên các nền tảng truyền thông xã hội, đặc biệt là X, mô tả Spark là "một trò chơi DeFi bị đánh giá thấp" trong Hệ sinh thái Sky. Các nhà phân tích ca ngợi tiềm năng của giao thức này như một công cụ tối ưu hóa lợi nhuận tập trung vào thị trường cho vay stablecoin.

Sự tham gia của cộng đồng không chỉ giới hạn ở việc tạo ra lợi nhuận mà còn bao gồm việc tạo nội dung giáo dục và chia sẻ chiến lược, với hơn 6,600 người tham gia tích cực chỉ riêng trong chiến dịch Spark Snaps.

Kết luận

Spark Protocol đã định nghĩa lại việc tạo ra lợi nhuận stablecoin thông qua tích hợp Sky Ecosystem sáng tạo và các chiến lược phân bổ vốn tinh vi. Xếp hạng TVL thứ 6 của giao thức với hơn 6 tỷ đô la tài sản được quản lý cho thấy nhu cầu của thị trường đối với lợi nhuận có thể dự đoán được và được kiểm soát bởi quản trị.

Tối ưu hóa lợi nhuận tự động, tiếp xúc tài sản đa dạng và token tiết kiệm thân thiện với người dùng định vị Spark là giải pháp hàng đầu cho lợi nhuận stablecoin bền vững. Các tính năng mang tính cách mạng như rút tiền miễn phí và tỷ giá do quản trị thiết lập tiếp tục mở rộng khả năng tạo ra lợi nhuận phi tập trung.

Người dùng quan tâm đến việc khám phá các dịch vụ tối ưu hóa năng suất của Spark có thể truy cập giao thức tại spark.fi và tham gia cộng đồng thông qua @sparkdotfi trên X. Chiến dịch Spark Snaps mang đến cơ hội tham gia đồng thời tìm hiểu về các chiến lược DeFi và phát triển giao thức.