Đạo luật CLARITY cuối cùng sẽ được thông qua khi nào?

Không ai biết chắc chắn, nhưng cơ hội đang đến rất nhanh. Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, hay còn gọi là Đạo luật CLARITY, đã bị mắc kẹt tại Thượng viện kể từ khi được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 với tỷ lệ phiếu thuận mạnh mẽ 294-134 từ cả hai đảng. Tính đến giữa tháng 3 năm 2026, dự luật vẫn chưa có lịch bỏ phiếu tại phiên họp toàn thể, chưa có ngày sửa đổi được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xác nhận, và... stablecoin Tranh chấp về lợi suất trái phiếu tiếp tục cản trở tiến trình. Những người lạc quan cho rằng dự luật vẫn có thể được trình lên tổng thống vào giữa năm. Những người hoài nghi nói rằng tháng Tư là tháng quyết định thành bại.

Điều gì thực sự đang khiến dự luật bị trì hoãn?

Câu trả lời ngắn gọn: lợi suất của stablecoin.

Các công ty tiền điện tử như Coinbase muốn có quyền trả lãi suất cho các stablecoin như USDC và USDT. Lợi suất này, thường từ 2-5% mỗi năm và được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc Mỹ, là nguồn doanh thu chính. Riêng Coinbase đã thu về gần 20% tổng doanh thu từ các hoạt động liên quan đến stablecoin trong quý 3 năm 2025.

Các ngân hàng lại có quan điểm khác. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ (ABA) cho rằng việc cho phép các phần thưởng đó tương đương với việc nhận tiền gửi trái phép. Nỗi lo của họ là một làn sóng tiền gửi khổng lồ chuyển từ các tài khoản tiết kiệm truyền thống sang các nền tảng stablecoin.

Nhà Trắng đã cố gắng phá vỡ thế bế tắc. Cố vấn về tiền điện tử Patrick Witt đề xuất một ngôn ngữ thỏa hiệp, theo đó sẽ cấm trả lãi suất trên số dư stablecoin nhàn rỗi trong khi vẫn cho phép trả thưởng dựa trên giao dịch. Hạn chót ngày 1 tháng 3 được đặt ra để cả hai bên đạt được thỏa thuận. Các ngân hàng đã bác bỏ thỏa hiệp này vào ngày 5 tháng 3.

Ngày 10 tháng 3, các thượng nghị sĩ tại một hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử cho biết họ vẫn đang nỗ lực đạt được thỏa hiệp về lợi suất của stablecoin. Nhưng càng kéo dài, mọi việc càng trở nên khó khăn hơn.

Đạo luật CLARITY đang ở vị trí nào tại Thượng viện?

Dự luật cần phải được thông qua bởi hai ủy ban Thượng viện trước khi có thể được đưa ra bỏ phiếu toàn thể. Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã thông qua phần dự luật của mình vào ngày 29 tháng 1 năm 2026. Phần này bao gồm các điều khoản liên quan đến CFTC như giám sát thị trường hàng hóa và đăng ký sàn giao dịch.

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đang là nút thắt cổ chai. Phiên thảo luận của ủy ban này ban đầu được lên kế hoạch vào ngày 14 tháng 1 năm 2026. Chủ tịch Tim Scott đã hoãn lại sau khi hơn 100 đề xuất sửa đổi gây nhiều tranh cãi. Một phiên thảo luận thứ hai vẫn chưa được lên lịch, mặc dù các nguồn tin cho biết khung thời gian giữa đến cuối tháng 3 đang được xem xét.

Ngoài lợi suất của stablecoin, các thượng nghị sĩ đảng Dân chủ còn nêu lên những mối lo ngại khác:

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

• DeFi các điều khoản và điểm yếu dễ bị tấn công bởi các tác nhân xấu
• Các vị trí còn trống tại CFTC và SEC mà đảng Dân chủ muốn tuyển người
• Các quy tắc đạo đức nhằm ngăn chặn các quan chức cấp cao của chính phủ trục lợi từ các mối quan hệ kinh doanh tiền điện tử cá nhân.

Điểm cuối cùng đó liên quan trực tiếp đến sự gia tăng lợi ích kinh doanh trong lĩnh vực tiền điện tử của Tổng thống Trump, một điểm nóng thường xuyên xuất hiện trong các cuộc đàm phán.

Tính đến ngày 16 tháng 3, vẫn chưa có ngày ấn định lại tiến độ mới nào được công bố. Giới chuyên gia trong ngành cho rằng giữa đến cuối tháng 3 là thời điểm khả thi tiếp theo, nhưng chỉ khi các cuộc đàm phán về sản lượng đạt được kết quả cụ thể. Nếu không có tiến triển, tháng 4 sẽ trở thành thời hạn chót trước khi chiến dịch tranh cử giữa nhiệm kỳ chiếm trọn lịch trình của Thượng viện.

Ngay cả khi cả hai ủy ban đều thông qua các bản sửa đổi của mình, hai phiên bản vẫn phải được đối chiếu với nhau và sau đó lại được đối chiếu với phiên bản của Hạ viện. Riêng quá trình đó thôi cũng có thể mất nhiều tháng.

Các nhân vật chủ chốt đang nói gì?

Tổng thống Trump Ông là người ủng hộ mạnh mẽ nhất. Ông đã công khai chỉ trích các ngân hàng vào ngày 3 tháng 3 vì đã giữ dự luật làm con tin và liên tục thúc đẩy việc biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới".

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (Đảng Cộng hòa, bang Wyoming) Ngày 10 tháng 3, họ kêu gọi sự thỏa hiệp, lưu ý rằng tình trạng pháp lý hiện tại gây tổn hại cho các ngân hàng nhiều hơn là một khuôn khổ rõ ràng.

Thượng nghị sĩ Thom Tillis (Đảng Cộng hòa, bang Bắc Carolina) và Angela Alsobrooks (Đảng Dân chủ, bang Maryland) đã đóng vai trò trung tâm trong các cuộc đàm phán lưỡng đảng, nỗ lực thu hẹp khoảng cách lợi suất giữa Coinbase và giới vận động hành lang ngân hàng.

Thượng nghị sĩ Tim Scott (Đảng Cộng hòa, bang Nam Carolina)Với tư cách là chủ tịch Ủy ban Ngân hàng, ông nắm quyền lập kế hoạch. Ông đã ra tín hiệu muốn sớm có một phiên thảo luận nhưng cho rằng cần phải giải quyết vấn đề lãi suất trước đã.

Giám đốc điều hành Ripple Brad Garlinghouse Ước tính có 80-90% khả năng thông qua vào cuối tháng Tư, mặc dù dự đoán đó được đưa ra trước vòng phản tác dụng mới nhất.

Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Galaxy DigitalÔng ấy nói thẳng thắn hơn. Ông cảnh báo rằng nếu dự luật không được thông qua tại ủy ban trước cuối tháng Tư, thì khả năng được thông qua vào năm 2026 sẽ trở nên "cực kỳ thấp".

Kristin Smith đến từ Hiệp hội Blockchain Quá trình này diễn ra thận trọng hơn, cho thấy dự luật có thể được đưa ra thảo luận tại Thượng viện trước kỳ nghỉ tháng Tám nếu đà tiến triển được đẩy mạnh trong vài tuần tới.

Thị trường dự đoán nói gì?

polymarket Xác suất để Đạo luật CLARITY được ký thành luật vào năm 2026 đã trải qua nhiều biến động. Tỷ lệ này tăng vọt lên 90% vào cuối tháng Hai nhờ sự lạc quan từ phía Nhà Trắng, giảm mạnh xuống khoảng 42% khi các cuộc đàm phán bế tắc, phục hồi lên 72% sau khi ông Trump ủng hộ, và hiện đang ở mức gần 61%.

Điều gì sẽ xảy ra nếu Đạo luật CLARITY thất bại trong năm nay?

Hạn chót không thể thay đổi là cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11 năm 2026. Một khi mùa tranh cử bắt đầu, thời gian thảo luận tại Thượng viện sẽ biến mất và các ưu tiên lập pháp sẽ thay đổi. Thời gian thảo luận tại Thượng viện hiện đang chịu áp lực từ chính sách đối ngoại (bao gồm cả tình hình Iran) và việc ông Trump khăng khăng đòi Quốc hội thông qua dự luật cải cách bầu cử SAVE America trước khi ông ký bất cứ điều gì khác.

Nếu Đạo luật CLARITY không được thông qua vào năm 2026, nhiều khả năng nó sẽ bị hoãn đến năm 2027 hoặc muộn hơn, mà không có gì đảm bảo Quốc hội khóa tiếp theo sẽ xem xét. Trong khi đó, các công ty đã bắt đầu chuẩn bị cho các phương án khác. Mười một công ty đã nộp đơn hoặc nhận được giấy phép ngân hàng ủy thác liên bang thông qua OCC trong những tháng gần đây, tạo ra một con đường thay thế để đạt được tính hợp pháp về mặt pháp lý mà không phụ thuộc vào Quốc hội.

Dự kiến ​​chi tiêu cho hoạt động vận động hành lang trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ đạt 193 triệu đô la trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, với Coinbase, Ripple và Andreessen Horowitz đều đóng góp đáng kể. Tiền thì có, áp lực từ Nhà Trắng cũng có. Câu hỏi duy nhất quan trọng là liệu điều đó có dẫn đến một thỏa thuận về lợi suất của stablecoin trước khi năm mới kết thúc hay không.

Nguồn:

• Quốc hội.gov Toàn văn và tình trạng của dự luật HR3633, Đạo luật về Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025
• CoinDesk Thông tin cập nhật về hội nghị thượng đỉnh Thượng viện ngày 10 tháng 3 và các nỗ lực thỏa hiệp về lợi suất stablecoin.
• Vận may Tin tức về cuộc bỏ phiếu của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện và sự phản đối của đảng Dân chủ đối với các điều khoản về đạo đức.
• Tuần báo FinTech Bài giải thích toàn diện về tiến trình của Đạo luật CLARITY, hai lộ trình thảo luận tại Thượng viện và các thời hạn quan trọng.
• Tuần báo FinTech Phân tích phương án điều lệ của OCC và các bước tiếp theo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.
• Tiền điện tử ở Mỹ Báo cáo về triển vọng tăng giá giữa tháng 3 và ý kiến ​​của các bên liên quan
• polymarket Tỷ lệ cược dự đoán trực tiếp về việc thông qua Đạo luật CLARITY vào năm 2026
• Yahoo Finance Tin tức về việc Thượng viện hoãn phiên họp tháng Giêng và sự sụp đổ tỷ lệ cược của Polymarket
• Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Bản thông tin chính thức được công bố trước nỗ lực sửa đổi dự luật vào tháng Giêng.
• Tỷ lệ DeFi Công cụ theo dõi toàn diện Đạo luật CLARITY với dòng thời gian, dữ liệu vận động hành lang và lịch sử thị trường dự đoán.