Khi nào thì sự minh bạch cuối cùng sẽ qua đi?

Ngân hàng Senate hiện đang nhắm đến tuần lễ ngày 11 tháng 5 để đánh dấu... Đạo luật minh bạch thị trường tài sản kỹ thuật sốĐây là tín hiệu lập kế hoạch chắc chắn nhất cho đến nay đối với dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử được chờ đợi từ lâu. Liệu dự luật này có thực sự được Thượng viện thông qua, được điều chỉnh cho phù hợp với phiên bản của Hạ viện và đến được bàn làm việc của Tổng thống Trump vào năm 2026 hay không là một câu hỏi khó hơn nhiều, và hầu hết các ước tính của chuyên gia đều cho thấy khả năng này gần như ngang nhau.

Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy Digital (@intastycoins(Trong một ghi chú ngày 22 tháng 4, họ đã đưa ra tỷ lệ cược là "khoảng 50-50".) polymarket Các nhà giao dịch có phần bi quan hơn, với tỷ lệ ký kết hợp đồng năm 2026 dao động từ 38 đến 49% sau khi giảm mạnh từ 82% hồi tháng Hai. Nhà phân tích Jaret Seiberg của TD Cowen thậm chí còn dự báo tỷ lệ này thấp hơn, ở mức một phần ba.

Dự luật đó là gì và nó nằm ở đâu?

Đạo luật CLARITY là đạo luật tham vọng nhất. UĐây là dự thảo luật về tiền điện tử của Hoa Kỳ. Nó phân chia thẩm quyền bằng cách phân loại hầu hết các token là "hàng hóa kỹ thuật số" theo CFTC trong khi để SEC chịu trách nhiệm về việc phát hành chứng khoán. Nó tạo ra một khuôn khổ đăng ký cho các sàn giao dịch và các trung gian, xây dựng các biện pháp bảo vệ cho... DeFi Các giao thức này bảo vệ các nhà phát triển không lưu giữ dữ liệu theo ngôn ngữ được kế thừa từ Đạo luật Đảm bảo Quy định Blockchain, và được đặt cạnh các giao thức riêng biệt khác. THIÊN TÀI Hãy hành động dựa trên stablecoin.

Hạ viện đã thông qua dự luật với tỷ lệ 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, một cuộc bỏ phiếu với sự ủng hộ mạnh mẽ của cả hai đảng. Thượng viện đã nhận được dự luật vào ngày 18 tháng 9 và chuyển nó đến Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị. Một phiên bản tương tự của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã được thông qua với tỷ lệ 12 phiếu thuận và 11 phiếu chống vào tháng Giêng.

Vẫn còn năm trở ngại nữa trước khi dự luật được tổng thống ký ban hành:

• Bản dự thảo sửa đổi của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện
• Một cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện với 60 phiếu thuận.
• Hòa giải với phiên bản của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện
• Hòa giải với phiên bản của Hạ viện
• Chữ ký của Tổng thống

Tại sao tỷ lệ cược lại trở nên chắc chắn hơn vào lúc này?

Sự thay đổi về giọng điệu trong tuần qua rất đáng chú ý. Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (@SenLummis) Nói với giá BTC, Hội nghị năm 2026 vào thứ Hai: "Chúng ta sẽ xem xét dự thảo Đạo luật CLARITY vào tháng Năm. Chúng ta sẽ đưa nó đến đích."

Thượng nghị sĩ Thom Tillis (@SenThomTillis(Người kiểm soát văn bản cuối cùng về lợi suất stablecoin) cho biết dự luật "đã sẵn sàng để được đưa ra thảo luận" trong cuộc phỏng vấn với các phóng viên tại Capitol Hill tuần này. Ông dự định sẽ yêu cầu chủ tịch Ủy ban Ngân hàng lên lịch thảo luận ngay khi Thượng viện họp lại, với nội dung về lợi suất được công bố "trước đó bốn đến năm ngày".

Bài viết gây ấn tượng nhất đến từ cố vấn mật mã của Nhà Trắng, Patrick Witt (@patrickjwitt(trong một buổi thảo luận tuần này) cho biết: "Nếu quay ngược thời gian sáu tháng trước, chúng ta có lẽ có khoảng 12 hoặc 15 vấn đề. Bây giờ chúng ta chỉ còn khoảng hai hoặc ba vấn đề." Witt gọi đó là... stablecoin Ông nói rằng sự thỏa hiệp này "bền vững" và các trở ngại khác đã được âm thầm loại bỏ phía sau hậu trường. "Một khi Đạo luật CLARITY được thông qua, ngành công nghiệp này sẽ cất cánh như tên lửa."

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent (@SecScottBessent) đã công khai đặt mục tiêu mùa xuân năm 2026. CEO của Ripple, Brad Garlinghouse (@bgarlinghouse(Người từng dự đoán tháng Tư là thời hạn thực tế) đã điều chỉnh ước tính của mình xuống tháng Năm. Các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng việc vượt qua mốc thời gian giữa năm là một chất xúc tác tích cực cho tài sản kỹ thuật số.

Khám phá những dự án đầy hứa hẹn...

Các dự án đầy hứa hẹn...

(Quảng cáo)

Bài viết còn tiếp tục...

Điều gì thực sự vẫn đang cản trở nó?

Cuộc tranh cãi về lợi suất của stablecoin đã chi phối các cuộc đàm phán trong nhiều tháng. Thỏa hiệp Tillis-Alsobrooks, được Nhà Trắng làm trung gian vào tháng 3, cấm lợi suất thụ động được trả "chỉ để nắm giữ" nhưng cho phép các phần thưởng dựa trên hoạt động được định nghĩa hẹp, gắn liền với các khoản thanh toán, chuyển khoản hoặc sử dụng thực tế.

Ban đầu Coinbase phản đối khuôn khổ này nhưng đã thay đổi quyết định vào ngày 10 tháng 4 sau áp lực từ Bessent và sự ủng hộ công khai từ CEO Brian Armstrong (@brian_armstrongMột báo cáo của Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng ngày 8 tháng 4 đã làm suy yếu luận điểm chính của nhóm vận động hành lang ngân hàng, cho thấy rằng lệnh cấm hoàn toàn về lãi suất sẽ chỉ làm tăng hoạt động cho vay của ngân hàng thêm 2.1 tỷ đô la, tương đương 0.02% tổng số khoản vay, với chi phí khoảng 800 triệu đô la đối với người tiêu dùng. Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ và các nhóm cấp tiểu bang, bao gồm Hiệp hội Ngân hàng Bắc Carolina, vẫn đang thúc đẩy Tillis loại bỏ hoàn toàn các điều khoản về lãi suất.

Ngoài lợi suất của stablecoin, Galaxy còn nêu bật một số tranh chấp đang diễn ra: các điều khoản về DeFi, việc đảm bảo tất cả phiếu bầu của đảng Cộng hòa trong Ủy ban Ngân hàng, các quy tắc đạo đức liên quan đến việc nắm giữ tiền điện tử cá nhân của các quan chức và phạm vi chính xác của các biện pháp bảo vệ nhà phát triển không lưu ký.

Lịch này thực sự cho phép những gì?

Lập luận của người bi quan dựa trên phép tính số học đơn giản. Năm 2026 còn khoảng 13 tuần làm việc tại Thượng viện, nhưng sau khi trừ đi ngày Lễ Tưởng niệm 21 tháng 5, kỳ nghỉ tháng 8 và thời gian chuẩn bị cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11, thời gian làm việc sẽ thu hẹp lại còn khoảng chín hoặc mười tuần. Đó là khoảng thời gian dành cho việc sửa đổi dự luật, một cuộc bỏ phiếu cần 60 phiếu thuận, hai lần điều chỉnh dự luật và một lễ ký kết.

Thượng nghị sĩ Bernie Moreno (@berniemoreno(Người này) là người thẳng thắn nhất về rủi ro liên quan đến thời điểm. Phát biểu vào ngày 22 tháng 4, ông cảnh báo rằng nếu không có phong trào Đến cuối tháng 5, dự luật có thể bị hoãn vô thời hạn. Lummis còn đi xa hơn về những hậu quả lâu dài, cho rằng việc bỏ lỡ hoàn toàn kỳ họp Quốc hội này có thể đẩy các quy định toàn diện về cấu trúc thị trường tiền điện tử sang tận năm 2030.

Tổng thống Trump đã gây áp lực lên giới vận động hành lang ngân hàng. Trong một tuyên bố gần đây nhắm vào các tổ chức phản đối thỏa hiệp lợi suất, ông nói rằng chính quyền sẽ không để họ "phá hoại sự ổn định tiền điện tử của chúng ta" và cảnh báo rằng "nếu Đạo luật CLARITY không được thông qua, điều này sẽ rơi vào tay Trung Quốc."

Vậy thì thời điểm đó thực sự trôi qua khi nào?

Nếu Ủy ban Ngân hàng tổ chức phiên thảo luận vào tuần lễ ngày 11 tháng 5 và văn bản về lợi suất stablecoin được giữ nguyên, thì việc bỏ phiếu tại phiên họp toàn thể trước kỳ nghỉ tháng 8 sẽ trở nên khả thi. Nếu bỏ lỡ thời điểm đó, tình hình sẽ trở nên phức tạp nhanh chóng.

Thị trường đã phản ánh điều này. Sự sụt giảm của Polymarket từ 82% xuống dưới 50% trong hai tháng phản ánh tất cả các hạn chót bị bỏ lỡ kể từ tháng Hai. Galaxy, TD Cowen và Kalshi đều nằm trong khoảng từ 30 đến 50%.

Tuần lễ từ ngày 11 tháng 5 sẽ là tuần mà bạn cần đặc biệt chú ý.

Nguồn:

• Quốc hội.gov Nhật ký hành động chính thức đối với dự luật HR 3633, Đạo luật CLARITY.
• Galaxy Digital Bản ghi chú nghiên cứu ngày 22 tháng 4 của Alex Thorn ước tính tỷ lệ thông qua vào năm 2026 là khoảng 50-50.
• Fox Business Theo tường thuật của Chase Williams về phát biểu của Thượng nghị sĩ Tillis tại Đồi Capitol ngày 29 tháng 4, xác nhận rằng quá trình xem xét dự luật đã sẵn sàng để lên lịch.
• Nhiều tài khoản X khác nhau Trích dẫn từ Lummis, Witt, Moreno, Bessent, Garlinghouse và Trump